| 来源： |
国元证券 |
发布时间： |
2009年03月16日 16:16 |
作者： |
康洪涛 |
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今日市况：
近来市场逐渐走弱，震荡幅度收窄的主要原因在于前期热点的逐步降温，而新热点却难以为继，导致做多热情消退造成的。回顾我们在三周前提出的3月份主要震荡区间2000点-2200点，可以看到：美股连续大跌并没有拖累A股跌破2000点箱体下沿，美股止跌反弹同时港股连续上涨也没有刺激A股突破2200点的箱体上轨。可以说当下的中国股市，市场内在的力量是起着主导作用的，左右市场走势的关键先生便是市场本身。周一的A股市场维持了震荡的格局，上证指数开盘于2122点，整个上午都处于一种波澜不惊的窄幅震荡之中，然而在上海本地股、金融地产、有色金属等板块的推动下，指数节节走高，最终报收于2153点，涨幅达到1.15%。从技术上看，2000-2200点的主流区间十分有效，但是日K线形成了三角形整理，并且已经基本走到了形态的尽头，后市可能会对三角形整理有一个突破，但是其主流区间应该依然在2000-2200点之间。
市况透视：
透视一、核心经济圈或成为保增长新契机
那么，现在是不是还有涌现新热点的潜力呢?我们认为，以“海西规划”为代表的区域经济振兴行为，或成为新的可持续亮点。
种种迹象表明，继十大产业振兴规划出台后，区域振兴政策也将提上日程，而这其中尤以海西区的发展规划最有望提速。据知情人士透露，“海峡西岸经济区”的规划已获得高层原则同意，规划将重点建设厦门港、福州港等一批基础设施。国务院总理温家宝在今年的政府工作报告中提到,要“支持海峡西岸和其他台商投资相对集中地区的经济发展”，这引发了市场对福建板块的想象。据悉，“海西规划”计划通过10年～15年的努力，海峡西岸将形成规模产业群、港口群、城市群，成为中国经济发展的发达区域，成为服务祖国统一大业的前沿平台。明确将会受益的行业有：两岸交通运输、贸易行业、金融服务等。
我们认为，区域经济振兴计划将会是对4万亿投资计划一个继往开来的新诠释：中国的经济呈现出明显的区域特征，各区域都有自身独有的特点：中西部的内延式发展路线、东北重工业区的传统优势、天津滨海新区的先行先试。这些区域经济如果能够得到政府进一步扶持，变经济振兴计划由条到块、由行业到地区，无疑这些区域的上市公司将是最大受益者。那么A股市场上由行业板块轮动转变为地区板块轮动也是有可能的。
再者：区域经济的轮动会再次引发行业轮动。从区域经济发展的行业轮动周期可以看到，行业受益于区域经济发展的先后顺序是存在的。首先在基础设施方面会产生旺盛的需求，为经济的起步打下坚实的基础，然后是相应的配套服务性行业，如仓储物流港口机场，为基础设施建设中的资源配提供便利，再次是商品零售行业，随着居民收入增长和产品交换需要勃然兴起，房地产行业也会随房价由中心向周边辐射而加快增速，最后是工业企业在基础设施和服务业的支持下通过企业重组和产业升级逐步步入高速增长轨道。而且，由于各个区域经济的主力行业不同，也会导致行业板块启动的先后顺序不同，在股市上将有可能出现区域板块和行业板块轮番启动、交相辉映的场面。
透视二、解读总理答记者问
温家宝总理在人大闭幕会上答记者问给了市场诸多信息，我们认为总理就经济振兴计划、人民币汇率、后续政策等方面的讲话对后市会产生深远的影响。
其一、经济振兴计划与最初的理解不同。一方面，4万亿中中央拨款只占1.2万亿，在这部分拨款的带动下，能够拉动总共规模达到4万亿的投资。那么，下一步宏观经济的走向就和民间资金的动向有着很大关系。其次、医疗卫生等方面的刺激方案，并不在4万亿之内。实际上这就说明政府已经加大了经济刺激的力度，说明中央保增长的决心很大。
其二、人民币汇率的问题。总理说：人民币汇率必须是由我们自己来决定的，其他任何国家都不能对我们施加压力。人民币汇率一个敏感的话题，但是政府的态度可见一斑：如果中国的出口形势急剧恶化，对国内经济形成强烈冲击，人民币的汇率未必会坚挺不动。相信这对我国的出口是一个好事。
其三、后续政策。总理说：我们准备了充足的弹药，后续政策。目前市场的走势就是对总理讲话最好的验证：不高不低、不温不火。如果有重磅政策出台，股指无疑是向上的;没有政策出现，指数便呈现出某种程度的挣扎，一定要等到政策确，方能展开行情。
另一方面，从总理的政府工作报告可以看到，政府对于资本市场的稳定健康发展十分重视，这将是2009年管理层针对A股的主基调，故而市场在做出风向性选择过程中必须关注政策扶持强度 。
总之：
我们观察到熊市期间股指是始终在20日均线下方的，而目前不论市场涨跌与否，指数始终运行在20周均线之上，中线趋势依旧未曾走坏，但是之后的行情依然需要反复蓄势方能实现。此外，花旗银行带动的美股超跌反弹、以及港股连续的反弹对A股并没有实质性的帮助，可以看到A股内在动能已经成为市场运动的主导因素。在经济数据并不明确向好或向坏的情况下，我们认为3月份的市场大部分时间都会运行在2000-2200点的箱体区间内。
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