| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年03月11日 03:18 |
作者： |
成之 |
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谨慎对待两会利好传闻
光大证券研究所：本周，2月份宏观数据开始密集披露，昨日公布的2月份CPI、PPI数据同比双降，但市场低开高走，收盘小幅上涨。一方面，该数值与市场预期接近，在财政投资和信贷增速加大的情况下，投资者对宏观经济进入通缩并没有太多担忧，盘面上没有恐慌性抛盘出现；另一方面，在CPI进入负值后，考虑到近期管理层对利率和存款准备金率的表态，投资者对调整两率产生了预期。
我们注意到，在“两会”期间，媒体误读高管言论的现象时有发生，并对二级市场产生了较大影响。我们认为，考虑到“两会”主要是为国内政治、经济等相关领域决定方向性问题，而并非具体的措施推出，个别代表的提案也难以短期内全部、快速通过。所以，“两会”期间出台相关利好政策的可能较小，投资者对相关市场利好传闻宜谨慎对待。
H股走低制约A股上行空间
平安证券研究所：近期美股持续下跌，标普500指数成分股估值不断创阶段新低。从市场信心变化看，上周VIX和TED指数重新回升，显示美股的波动风险以及投资者对风险的厌恶程度重新升温。虽然投资者对A股市场的信心依然稳定，在政策利好刺激下，A股估值也继续回升，但在全球资本市场继续动荡的背景下，A股市场能否走出持续行情，仍需观察。同时，在A股持续表现强势背景下，近期AH股溢价指数不断走高，而且A+H个股当中，目前已没有折价的公司。如果外围市场继续动荡，我们预期，A股相对H股溢价不断走高的事实，将一定程度上制约A股后续的向上空间。
我们预期，积极的政策仍有望给本周A股市场带来“政策行情”，但市场的上升空间和持续性，一定程度上将受到政策利好的力度，以及外围市场表现的影响。
银行股难以持续推升大盘
上海证券研究所：我们认为，虽然经济指标释放积极信号和1季度超量贷款规模，减弱了市场对银行业未来发展的担忧，然而国际经济形势恶化以及国内经济回暖趋势尚待确认，将压制银行股的趋势性行情。由此，短期大盘也无法获得来自银行股的持续推升动力。因此，投资策略需适度防御，避免过度追高风险，并适时执行小型的波段操作。此外，需注意年报数据对个股的负面冲击。
市场流动性依然充裕
天相投资顾问有限公司：目前来看，对后市走向起决定作用的是宏观数据和政策预期，国家统计局公布2月份的CPI、PPI，2月的CPI出现负增长，主要是因为翘尾因素为负值和食品价格春节后的回落拉动。通缩的阴影或将引发市场对于央行降低利率或存款准备金率的预期，再结合2月份的新增贷款可能超过1万亿的情况来看，股票市场的流动性依然相当充裕，这使得股指调整的空间较为有限。由于政策预期和宏观数据的双向影响，在目前的阶段内，股指运行依然将维持区间震荡的格局，而金融、地产等大盘权重股具备一定的相对安全边际。
短期上涨动力不足
长江证券理财部：周二公布的2月份CPI同比下降1.6%、PPI同比下降4.5%，首次出现双负。这些指标从侧面表明经济面临的通缩压力正在加大，经济继续下滑的风险依然存在。但由于市场对不佳的数据已有所预期，经过周一的大幅调整，周二对市场的负面影响有限。我们认为近期更应该关注的数据是分别于本周三、周四公布的固定资产投资数据与工业生产数据等重要宏观实体经济指标，这将进一步检验政府经济刺激计划的效果和宏观经济的运行状况。
总体上看，降息的预期和对进一步宏观经济数据的等待，将对市场后期的走势产生重要影响。短期来看，周二的反弹缺乏量能的有效配合，表明资金参与热情并不高，短期内上涨动力尚显不足，预计大盘维持区间震荡的格局可能较大。（成 之 整理）
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