| 来源： |
华泰证券 |
发布时间： |
2009年03月10日 17:33 |
作者： |
郭翔 |
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周二早盘跳空低开，权重板块表现低迷，沪综指一度下探至2088点，随后在有色金属、信息设备等热点的带动下，沪综指震荡走高，重回2100点以上。午后虽有两波回调，石化双雄挺身而出，引领大盘震荡上扬，尾盘收于2158.57点，成交量较昨日有所萎缩，也表明市场观望情绪也比较浓厚。直到尾盘的突然放量，权重股纷纷护盘，也表明了政策暖风的传导作用。
表现抢眼的有信息设备板块，这其中包括了受益3G比较明显的上市公司，比如中兴通讯、武汉凡谷等等走势趋强。这类上市公司的年报和一季报业绩无忧，值得期待。另外有色金属板块早盘异军突起，涨幅居前，但是从国家统计局出台的数据来看，2月份工业品出厂价格同比下降4.5%。其中，有色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比下降25%，基本是一个价格暴跌的情况，考虑到有色板块一直是市场中较为活跃的板快，也可以理解为机构投资者的自救行情的一个行为，投资者在参与的过程中要多保持冷静和谨慎。煤炭板块表现较好，尤其是煤炭龙头中国神华今日的表现为近期很少见的，原因是受到油价大涨的刺激。昨日国际油价涨幅为3.22%，收于47美元，也是创下近三周以来的新高。
从盘面来看，周二早盘走势较弱的是地产板块和家电板块，这个与行业龙头公司的业绩有很大的关系。地产龙头老大万科业绩显示其2008年的净利润下跌16.7%，由于很多开发商流动性非常紧张，因此房地产业的业绩在2009年可能更为糟糕。而家电行业龙头美的，净利润同比减少14.78%，表现略低于预期，与美的扩张较快和空调行业竞争压力较大有关。银行板块今天也是压力重重，银监会将彻查银行前两个月约达2.5万亿的新增信贷投向的问题，势必会引起了市场中一些资金的出逃。继续降息的预期，会对银行利差造成进一步收窄，使银行股受到压制。钢铁板块周二表现也不佳，这与龙头公司下调钢价有关。继宝钢下调4月份钢价后，武钢也于近日宣布下调4月份订货价格。市场需求仍无法抵消库存压力，整体市场环境仍然"供过于求"。
周二有重要的经济数据公布。2月份CPI同比降1.6%，6年来首度为负增长。PPI的负值区间也继续扩大，同比降4.5%。本月的双降由多个因素共同造成的，既有国际市场原油、矿石、金属等基础性产品价格在继续低位振荡，导致大宗产品进口价格明显下降，带动主要生产资料价格下降较多的原因，也有由于去年春节期间灾害天气造成去年的基数比较高，而今年没有这方面的影响。所以政府官员的表态都比较乐观，但是我们从谨慎的视角来看，近期中国价格向下的压力还是非常明显的，中国也确实面临着通货紧缩的压力。工业和信息化部部长李毅中公开表示，目前国家还没有计划出台第11个产业振兴规划，而十大产业振兴规划的具体实施细则，有关部门正在考虑细化中，很快就会出台。中国人民银行副行长苏宁表示，当前中国货币政策调控空间仍然充裕，法定存款准备金率在13%-15%区间，还有很大的下调空间这也预示央行在货币政策上还有一些牌可打。中金公司发布最新报告预计，3月PMI有望继续反弹至52%-54%，回升至50%的"牛熊分界线"之上。制造业受益于政府的投资拉动逐渐出现回暖迹象，至于这种阶段性的投资拉动需求能否传导到消费需求还有待观察。PMI指数在3月份尽管有可能会继续回升，却不能得出一个"经济已经出现复苏迹象的结论"。总结一下，就是经济比较冷，政策比较热这样一个基本态势。
国际市场来看，道琼斯工业指数继续下挫，跌至6500点附近，破位迹象非常明显。标准普尔指数在自1996年以来首次跌破700点关口后，现已下探至670点附近，目前点海外股指还没有有企稳反弹的迹象。香港股市周一也大幅低收，下跌4.84%，特别是蓝筹股大半收跌，重磅股汇丰控股大幅下挫24.14%，除了配股导致的稀释效应之外，汇丰控股的盈利前景黯淡，投资者担心其将为恶化的美国业务作进一步冲减也是重要原因，对市场信心打击较大。总体上看外围市场环境仍是一片惨淡，也给我国带来一定程度上的压力。
目前的市场环境正处于"政热经冷"之中，政策的暖风频吹在一定程度上给了市场重要的支撑，汇金对三大行增持的宣言同样在短期内封住了下跌的空间。但同时应该看到自1664点反弹以来个股巨大升幅所带来的技术上的调整需要和高位筹码的集中也给大盘上扬带来了很大的压力。预计市场将在多种因素的推动下继续在2030-2230内箱体震荡，短期内大盘上行或下挫的空间都有限，个股的机会将进一步分化，结构性的机会将取代普涨普跌行情。在行业的配置上，多关注防御性强的板块，特别是逆经济周期仍能有持续增长潜力的行业，比如新能源，节能环保，建筑，医药等，在即将到来的年报行情中会有表现的机会。从主题投资角度来看，区域开发概念特别是珠三角地区产业升级和海峡西岸经济区，相关个股有望保持继续活跃，成为市场中各路资金关注的对象。在未来的震荡行情中，建议在接近箱体下沿2030点的时候敢于逢低吸纳，在接近箱体上沿的时候，要逢高减磅，这样能较好的平衡收益与风险的关系。
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