| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2009年03月08日 20:08 |
作者： |
桂浩明 |
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如果要对今年以来的股市运行状况作一番分析的话，可以看出迄今为止的行情大致可以分两个阶段，第一个阶段就是以中小市值股票为主，打出“主题投资”的旗号，展开多热点的上攻。应该说，虽然市场上对这波行情在认识上的分歧是比较大的，但也都承认，就行情本身的运行来看还是相当成功的。这不仅表现在相关个股所呈现的财富效应上，也反映在市场参与者比较低的操作难度上。事实上只要看准了操作对象，应该说要赢得30%的盈利并不是很难的。这也就是明明看到中小市值股票主导的行情已经难以为继了，但是很多投资者对此仍然依依不舍，并且以顽固地拒绝认同大市值股票行情的形式表达了这种情绪。
不过，这样的行情终究是要结束的。
有人发现，到2月底的时候，中小市值股票与大市值股票在市净率上的差距，已经达到了2007年“5·30”前的水平，也就是中小市值股票已经严重超涨了。在这种情况下，如果不是大市值股票涨起来，那么就只能是中小市值股票跌下来。在当时，大市值股票几次启动没有成功，结果中小市值股票就与整个大盘一起掉了下来。
但是，现在的市场环境毕竟和去年不一样，股市的位置终究还是比较低的，这样也就使得大盘的调整不可能很深。而此时，当一些被认为是向好的宏观经济金融数据公布时，情况就发生了有意思的变化。分析过后，相当多的机构投资者认可了中国经济已经进入复苏阶段，而有了这样的认识，就一定会调整对市场的看法。当初对中小市值股票不屑一顾是因为投资风格所限，而对大市值股票不愿深入介入，又是因为对宏观经济前景存有疑虑。一旦这些问题得到了解决（哪怕只是很初步的），自然也就触发了新的交易行为的产生，这就是开始加大对大市值股票的投资。于是，人们也就看到了2月底、3月初大市值股票的几次萌动，以及始于3月4日的大市值股票的全面领涨。
那么，这是否能说今年股市的第二阶段就是建立在基本面改善基础上的大市值股票领涨行情呢？应该说，如果是真的出现这种行情，那的确也不错。但是在笔者看来，行情的第二阶段，实际上更可能是大市值股票与中小市值股票并行的双主线运行。为什么这样判断呢？原因不外乎这样两个：一个是现在要发动大市值股票行情，基础还不是很扎实的，至少目前看到的利好仅仅是一些先行指标，还没有全面反映在实体经济的各个领域，更没有在企业效益上得到真正体现。因此，这就不具备2007年“5·30”后大市值股票节节上涨的条件，因为那时这些股票的业绩是太好了。因此，现在的大市值股票行情，不可能是一往无前地冲高，会表现得比较复杂，同时也难以吸引各路资金来参与其中。另一个是，虽然中小市值股票的整体行情已经告一段落，但是主题投资的故事仍然存在，而且在目前阶段，也还是能够讲得相当吸引人。这样也就导致了中小市值股票不可能陷入整体性的沉寂，而是会有许多很好的个股机会出现。事实上，即便是在本周三大市值股票全面领涨的情况下，中小市值股票的表现也还是不错。所以，对于那些中短线资金来说，暂时还不会放弃中小市值股票，而轻易去追寻大市值股票的足迹。
这样一来，市场自然的也就会出现中小市值股票与大市值股票共荣的格局，双主线运行的态势也就形成了。
当然，在这种格局中，两条主线不会是平分秋色，会出现此起彼伏的现象，但可以肯定的是，一定不会呈现某一条主线单边逞强的状态。受此影响，整个大盘的行情也会比较多变，只是其基本的运行趋势还是明确的，即在震荡中向上。同时，个股热点多变，盘中的操作风格也呈现多样化的态势，并且不时相互替代，快速交替。而这，或许就是今年股市行情第二阶段的特征吧.
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