| 来源： |
重庆东金 |
发布时间： |
2009年02月25日 16:59 |
作者： |
黄小宁 |
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近期沪深股市出现大幅调整，市场分析认为主要原因有几点：一是宏观经济形势并不乐观。从公布的1月 份数据，可以看到煤炭、钢铁价格下跌，财政收入和出口大幅下滑。投资者开始怀疑去库存化告一段落后 有所恢复的经济能否继续向好;二是3月贷款增速可能回落，这使得投资者预期本轮主要靠流动性支撑的 行情后继乏力;三是随着市场的活跃，重启IPO的预期对市场也有较大的打击;四是外围股市跌跌不休， 美股创出了近12年的新低，给A股带来巨大压力。
目前中国经济处于过度繁荣之后的调整期，实体经济中非理性囤积库存后的去库存化过程已经过半。但是 由于经济下行导致股票市场大幅回落后一年内，股票市场通常还无法找到趋势性回升的经济驱动力，理论 上更多会呈现波动减小的震荡筑底格局。在这个阶段，一方面实体经济企业盈利仍在继续恶化，但是另一 方面依靠流动性的推动，市场的估值中枢开始逐渐企稳。所以说，市场最具风险的时刻已经过去，与前期 市场的大幅下跌比较来看，未来股票的相对收益率将会明显提升。
尽管经济的波动很大，然而优秀企业的本质并没有变，优质的股票通常还是那些。随着经济周期的变化， 优质公司业绩也会有所波动，但短期表现不好并不代表他们不是好公司，尤其是一些周期类的公司。经过 一段时间的调整后，如果他们业绩又开始超过卖方预期，出现新的业绩增长趋势，这些股票又会再度成为 市场的宠儿，得到主流资金的关注。
2009年的市场总体仍将呈现震荡走势，需要观察以下三方面的变化,即宏观经济走势和上市公司盈利的变 化、大小非减持状况及投资者的情绪变化。今年盈利主要来自两个方面，一是通过仓位控制，波段操作， 具体来讲，就是采用反向操作思路做仓位，在行业和板块上采用顺势跟随策略;二是通过行业配置和个股 选择获取超额收益，投资主线主要有，原材料价格大幅下跌带来的中游制造业成本下降、企业并购重组、 有色金属的金融属性导致的反弹、医疗体制改革、融资融券、科技创新和节能环保等。
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