| 来源： |
重庆东金 |
发布时间： |
2009年02月04日 16:37 |
作者： |
黄小宁 |
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外需恶化促使中国4季度经济增速创近7年来最低，通缩6年来首次出现。4季度GDP增速大幅下跌至6.8%，且经济增长实际情况可能比GDP数据更差，反映实体经济的主要微观指标大多数比历史最差时期还差，回落幅度远大于GDP。
同时，12月PPI降至-1.1%，为最近6年以来第一次出现通缩;CPI也大幅放缓至1.2%，均显著低于市场预期。但是不必担心中国经济会出现衰退，因为中国银行体系的巨量存款，为通过信贷扩张为公共支出融资提供了基础;而中国大量的外汇储备也为将来有必要的情况下对银行系统进行再注资提供了基础。
部分周期性的行业的开工率将提升，之前大面积的停工状况也一去不复返了。尽管去年的年报出台将给市场蒙上阴影，但是这只是反映了去年最差情况下的盈利状况，无法说明未来的情况，而一些公司依然可能会超出盈利预期，这将提供比较好的兴奋点。
从节前公布的经济数据和股市的反应来看，调控政策已经初见成效，经济大幅下滑风险被有效遏制。在预期转好推动下市场整体估值水平有望缓慢抬高，股市结构性投资机会将不断涌现。尤其是随着经济刺激计划的逐渐实施以及效果逐步显现，必然会在沪深股市上反映出来。未来经济刺激计划的持续推出是支持沪深股市继续反弹的最大动力。
对于后市，看好四个方向，一，行业景气在走出底部的周期性的行业，开工率的上升，盈利也将恢复到比较合理的水平，市场的过度恐慌情绪打压了估值。第二，并购重组类，一般而言在经济不景气的情况下，是行业重组的大好机会，而之前市场集中度分散的行业将提供机会。第三，政策刺激行业，医改和消费启动应该是经济振兴的主题。第四，成长主题股。如果认同经济将逐步走出低谷，而迎来复苏，那么高度成长的科技股将可能获得超额收益。
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