| 来源： |
广东科德 |
发布时间： |
2009年01月14日 16:38 |
作者： |
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周三我国A股市场早盘总体呈低开高走的态势。受我国进出口数据连续两个月萎缩消息的影响，今日早盘沪深两市指数双双低开，不过随后在我国去年12月末M2增速强劲反弹暗示我国宽松的货币政策开始显现消息的影响下，沪深两市开始大幅拉升。两市成交量有所放大，显示投资者信心有所恢复。
上证指数今日早盘低开于1862.31点，而这也是今日沪指最低点。不过在开盘之后上证指数即迅速翻红，并开始持续震荡大幅拉升，直到收盘前一刻达到今日最高点1929.28点。总的来看，上证指数今日一扫今日颓势而走强，同时向下弥补缺口的势头放缓，目前只有30日均线对沪指构成显著压力，不过下方缺乏可靠的支撑点位。鉴于1762点的缺口在上次调整中依然没有被回补，因而技术上沪指有仍然有回调需求。截止今日最终收盘，上证指数报1828.87点，较上一交易日收盘价上涨65.50点，涨幅为3.52%，成交653.08亿。
深证成指今日早盘走势与上证指数基本相似。深成指今日早盘同样低开，开盘于6518.85点，这同样是其今日最低点。在开盘后深成指随即开始拉升，并于盘中接连收复6600、6700、6800三大关口，直至收盘时达到今日最高点6811.87点。总的来看，20日均线对深证成指构成了首当其冲的压力，如果该点位未在后市被收复，或许将暗示着深成指会进一步下行。截止今日最终收盘，深证成指报6811.87点，较上一交易日收盘价上涨281.06点，涨幅为4.30%，成交335.95亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票1509家，涨停个股62只;两市共计下跌股票17只，跌停股票仅光华控股1只。就板块来看，今日个股全面普涨，其中基建项目贷款超预期利好，盘中新材料、建材、机械板块涨幅居前;有色板块继续强劲，该板块有6只股票涨停;更为难能可贵的是，昨日拖累大盘的金融板块今日全线上涨，券商股几乎全部封涨停，对指数的回暖起到了积极作用。
就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除长江电力和中国联通今日停牌之外，其余48只股票全线收红。可见在今日的权重股中多方力量占据压倒性优势，但量能仍未有效放大，这对今日指数上涨的真实性造成了一丝阴影。
就消息面来看，1、今日召开的国务院常务工作会议将审议钢铁、汽车两大产业振兴规划。预计上午将审议汽车产业振兴规划，而下午将安排审议钢铁产业振兴规划;2、1月14日-15日，证监会新一年度的证券期货监管会议将在北京召开，融资融券、股指期货、创业板、期货投资基金预计将成为会议热点;3、央行1月13日晚间公布了2008年12月末的金融数据，截至2008年12月末广义货币供应量(M2)为人民币47.52万亿元，较上年同期增长17.82%，狭义货币供应量(M1)余额为16.62万亿元，同比增长9.06%，增幅比上年末低11.99个百分点;4、海关总署13日公布了2008年12月份以及2008年全年的中国外贸数据，根据数据显示，中国12月份实现贸易顺差389.80亿美元;5、花旗集团和摩根士丹利于本周二达成协议，将合并两家公司的经纪业务，组成一家新的合资公司;6、原油期货6个交易日来首次上涨，纽约商业交易所原油期货上涨了19美分，报收每桶37.78美元;7、美股昨日道琼斯工业平均指数下跌了25.41点，报收8448.56点，跌幅为0.30%。道指已连续第五个交易日下跌。
1、宏观数据喜忧参半
从今天公布的各项数据来看，虽然对外贸易的下滑仍然在拖累我国经济发展的增长速度，但同时宽松的货币政策已经开始显现成效。
去年12月进出口同比双降，这是继上月出口出现逆转以来的连续第二个月萎缩。海关总署昨日公布的数据显示，我国2008年12月出口同比下滑2.8%，进口较上年同期锐减21.3%，贸易顺差从上月的历史新高回落至389.8亿美元。我国作为最大的出口国，这一状况加剧了全球贸易活动衰退的氛围，也使得人们更为期待中国央行的更多降息举动。
显然，外需的萎缩、出口价格回落和国外进口商受金融危机影响难以获得有效融资是我国出口衰退的主要原因;而企业近期的去库存化行为、国际大宗商品价格下滑以及增值税转型导致企业推迟进口是去年12月进口大幅下滑的主要原因。更为重要的是，由于进口降幅大于出口，导致我国贸易顺差屡创新高，我们预计高顺差的情况在一定时期内仍将存在。
国外需求的萎缩已对中国出口形成了强约束，今年出口规模将继续呈现下降态势，不过考虑到我国在2008年下半年已经4次上调出口退税率，所以出口在未来应当有所改观，从目前情况来看，出口鼓励政策的效果已经开始显现，其中出口退税率高的商品整体出口水平有明显改善。相比之下，我国未来的进口情况却不容乐观，国外订单的减少将影响加工贸易进口需求，加上国际大宗原材料价格的大幅跳水，国内经济增长的回落，进口下跌的幅度在短期内将显著高于出口。
贸易数据的下降同时显示了我国市场上资金量的减少，因此机构更趋谨慎，纷纷离场观望，昨日沪市A股成交缩减近两成。
不过虽然我国对外贸易数据令人感到失望，但昨日中国人民银行公布的数据显示，我国宽松的货币政策已经开始显现成效。
中国人民银行周二公布，我国去年末广义货币供应量(M2)同比增速由11月的14.8%回升至17.8%，高于央行年初设定的16%的目标。人民币贷款余额同比增18.76%。12月份人民币贷款增加7718亿元，同比多增7233亿元;全年人民币贷款增加4.91万亿元，按可比口径多增1.28万亿元。央行同时公布，12月末狭义货币供应量(M1)同比增速从11月的6.8%回升至9.06%，但自9月以来，反映经济活跃程度的该指标已连续四个月为个位数。
M1反弹说明经济状况开始略微好转，但该数据已连续数月低于两位数增长，说明市场的流通状况依然需要改进，这也为央行的进一步降息打下了伏笔;相比较之下M2的反弹更为强劲，这主要是受当月新增贷款猛增带动，反映财政刺激政策及宽松货币政策开始显效，但未来仍有不确定性。
M1和M2的反弹反映了我国市场流动性的增强，而这对A股大盘指数今日的上涨起到了积极的作用，我们认为为了保持经济的平衡发展，央行仍有下调“两率”的可能性，但春节前后是否会降息则仍具有不确定性。
2、行情向纵深发展
其实，自去年12月份我国政府就已经开始释放流动性。是时为了保证货币宽松政策的实现，央行陆续停止了3年期及1年期央行票据的发行。而目前，之前所发行的央行票据正在集中进入到期时间，从而在未来会形成大量的资金释放。从数据来看，进入今年1月份后，流动性的释放已经开始，就在上周，央票的到期资金释放量由本月第一周的100亿元猛升至1150亿元。预计整个一季度释放的资金总量将达到1.22万亿，几乎是去年四季度的一倍。
所以我们认为，其实目前市场上的资金储量还是充沛的，但问题的关键正如我们上述的那样，由于对外贸易的不确定性很大，市场上的资金迟迟不愿进场。虽然各国政府已经并且仍将推出经济拯救计划，但以美国为首的发达国家的“去杠杆化”将导致资金从新兴市场流出，这其中就包括了我国，进而形成了对我国出口的打击。
因此目前就形成了这样一种局面：央行释放大量资金进入市场，但市场上的资金仍在踌躇是否进入二级市场时，发达国家的“去杠杆化”致使这部分资金流出了我国。因此，实际上我国央行所释放的流动性并未产生显著的实际效用。
而在市场上普遍预计上市公司业绩整体出现下滑的背景下，那些能够继续保持稳健增长的公司有望脱颖而出，将成为市场上剩余资金追捧的对象。从元旦过后政策面的变化来看，依旧延续了前期4万亿经济刺激计划的总原则和总方向，但更加深入和细化，影响范围也逐步扩散到国民经济的各个领域。
所以从市场整体来看，尽管这些政策对市场影响的边际效用在递减，但在其深入和细化的过程中，市场中不同板块的轮番活跃和启动也将随之而来，这也恰恰是投资者需要把握的政府投资所带来的结构性机会。
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