渤海证券齐艳莉

　　公司经营情况

　　北京银行作为城商行的龙头，经过发行上市后5 年多的快速发展，资产规模、盈利能力与区域布局均已进入全国性股份制商业银行的阵营。我们认为，监管机构在对商业银行进行重新分类并实施差异化监管后，各项指标均达标的北京银行将兼具政策扶持与特色业务高成长双重优势，有望开始新一轮快速增长。

　　盈利预测与估值

　　预计2012-2014 年，公司将实现归属母公司股东净利润将分别同比增长25.49%、14.84%和20%;对应每股收益分别为1.28、1.47 和1.76 元，市净率，市盈率在上市银行中均处于偏低水平。运用股利贴现模型进行绝对估值，预测公司股票价值为12.44-15.93 元。

　　投资评级与策略

　　由于目前公司市净率与市盈率均处于历史最低附近，具有良好的基本面成长性与估值安全性，给予公司“推荐”的投资评级。操作策略上，我们判断宏观经济在2012 年触底之后，2013 年将逐步进入复苏，银行业的不良率在短暂上升后将会回落，因此2013 年一季度末的行业低点将是投资的良机。（原载于证券投资）