国投电力（600886）今日至收盘涨2.77%，全日换手率为0.97%。公司主要从事水电和大型火电项目的开发、建设和运营。公司全资子公司国投电力有限公司收购二滩水电开发有限责任公司4%股权获得国资委审批通过。因此，此次收购完成后，国投电力对二滩水电的控股权将由原48%提升至52%，一跃成为绝对控股方。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为0.23、0.37、0.62元；对应的动态市盈率为23、14、8倍；当前共有14位分析师跟踪，4位给予“强力买入”评级，10位给予“买入”评级；综合评级系数1.71。
　　公司火电厂多属于坑口电厂，目前看坑口煤价仍较稳定，四季度水电的影响减弱，火电发电小时降幅逐步收窄，甚至环比有所好转，预计四季度火电盈利能力较三季度进一步好转。山西证券表示，公司水电调解能力较强，四季度虽然是枯水期，但仍能保持可观盈利，此外四季度公司还有2*60万千瓦水电机组投产，对公司盈利能力也有一定提升。
　　雅砻江干流共规划建设21级电站，其中上游拟开发10座电站，总装机容量约325万千瓦，目前正在进行河段规划工作；中游拟开发6座电站（两河口、牙根、楞古、孟底沟、杨房沟、卡拉），总装机容量约1,150万千瓦，目前正在开展各项目的勘测设计工作；下游拟开发5座电站（锦屏一级、锦屏二级、官地、二滩水电站、桐子林），总装机容量1,470万千瓦。上半年，官地水电站投产2台60万千瓦机组，四季度官地、锦屏二级水电站还将各投一台60万千瓦机组公司控股，未来2-3年下游电站将陆续投产，预计到2015年公司水电装机容量达到1470万千瓦。十三五中游及上游电站将陆续投产，公司水电装机容量超过3000万千瓦。
　　随着雅砻江下游各梯级电站的投产，公司业绩将不断上台阶，根据川投能源2009年收购二滩股权报告书预测，在建电站锦屏一级、锦屏二级、官地水电站陆续投产期间，二滩水电售电收入将大幅增加，2012年-2015年各年收入增长率分别为11%、92%、61%和28%，2016年-2018年收入保持稳定，稳定后净利润将达到30亿元。招商证券认为，如果下游电站能够申请到更为合理的电价，则公司业绩超预期的概率较大。
　　招商证券表示，考虑利港电厂收购年内可以完成，预计12-14年EPS为0.25、0.45、0.64元，EPS复合增长率48%，而明年11倍PE并未能反映公司业绩高增长，同时，集团还准备以不超过10亿元增持公司股票，支持公司发展，维持“强烈推荐”投资评级，目标价6.7～8.2元。
　　风险提示：煤炭价格涨幅超出预期、来水情况低于预期。