安信证券 徐胜利（S1450511020008）
　　
　　公司是中南集团整合房地产业与建筑产业优质资产重组大连金牛在深交所上市的公众公司，主营业务包括房地产开发和建筑施工。自上市以来，公司的营业收入保持了年均40%的增长。
　　子公司南通建筑拥有国家建筑总承包特一级资质，公司可通过该公司承建政府公建工程获取土地。政府按照公建工程项目的施工进度，定期支付给公司相应规模的土地。这样，公司具备了一次性锁定地价，土地分期付款的优势，小资金撬动大手笔。
　　公司区域布局为经济发达的二三四线城市中政府重点发展的新城区，且主要采取大面积拿地方式，进行大盘开发。新城建设、大盘开发的优势在于，公司在拿地初期地价较低，随着新城区的发展及公司大盘的相关配套逐步成熟，项目后期销售价格攀升、盈利能力提高。
　　公司拥有建筑业务、房地产开发业务、市政工程业务，房屋开发的产业链完善，能够实现建筑业务与地产业务相互协同：一方面建筑业务可承建政府公建工程，助推公司拿地，另一方面产业链打通有利于公司缩短施工周期，降低综合成本，地标性建筑的施工也有助于提高公司品牌知名度，助推项目销售。
　　公司战略定位具备长期发展潜力，大量预收账款与低价土地储备奠定公司良好盈利基础。预计公司2012-2014年的EPS分别为1.11/1.23/1.50元。公司目前股价相对于RNAV折价30%，首次给予“增持-A”评级，6个月目标价13.3元。

　　（原载于中国证券报）