齐鲁证券研究报告指出，谷胱甘肽是公司转型突破的第一个品种。谷胱甘肽产业化的壁垒较高，竞争格局有利，目前日本协和发酵工业株式会社几乎垄断全球谷胱甘肽的供应。金城医药目前拥有60吨产能，已经实现量产，作为保健品原料出口，预计2012年销量约20-30吨，公司有望在年内获得SFDA的原料药批文，新建200吨谷胱甘肽原料药生产线项目，预计2013年8月份投产。公司谷胱甘肽未来增长点包括：获得原料药批文后，成为国内制剂企业的原料药供应商；作为保健品原料和食品添加剂的出口继续增长；出口欧洲的原料药DMF等正在申报，未来有望成为欧洲制剂企业的供应商。
　　特色原料药将推动公司中长期发展。特色原料药的技术壁垒较高，竞争相对有序，产品单价高，固定资产投入较小。金城医药依托医药中间体产业优势，纵向延伸产业链，正在加快进入特色原料药产业。金城医药的特色原料药和特色医药中间体项目多为技术壁垒较高的肿瘤、心血管、糖尿病、中枢神经系统等大治疗领域药物的中高端品种。
　　预计公司2012-2014年收入分别为8.42亿元、10.30亿元、12.03亿元，增速为6.78%、22.39%、16.78%；净利润为0.44亿元、0.82亿元、1.18亿元，增速为-21.92%、87.40%、43.65%，2012-2014年对应EPS为0.36元、0.68元、0.97元。看好在原有头孢侧链业务好转的基础上，公司新业务生化原料药、特色原料药的弹性，首次给予“增持”评级。
　（原载于中国证券报）