华宝证券
　　华润三九（000999）公司上半年实现营业收入33.05亿元，同比增长34.75%，其中，制药业务营业收入同比增长25.29%;净利润5.16亿元，同比增长26.85%。经营活动净现金流3.78亿元。三项费用率总和38.56%，与去年同期基本持平。
　　公司上半年处方药业务营业收入10.94亿元，同比增长约56%，毛利率65.66%。处方药营业收入预算完成全年预算的45.7%。公司的处方药业务主要包括抗生素、中药注射剂和中药配方颗粒。报告期内公司中药配方颗粒营业收入受到产能不足的影响，增速放缓。核心中药注射剂品种参附、华蟾素、参麦注射液以及新品茵栀黄口服液快速增长，舒血宁注射液亦保持了良好的增长目前新的中药注射剂品种获批难度较大，短期内已有中药注射剂品种将在政策壁垒下快速发展。在抗生素业务受限抗政策影响下，公司的中药注射剂和中药配方颗粒业务保持了高速增长。
　　预计公司2012-2014年每股收益分别为1.01、1.28、1.55元。对应2012-2014的PE估值分别为22、18和15倍。
　　（原载于金融投资报）