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申银万国
立讯精密（002475）公司上半年实现营业收入12.63亿元,同比增长28.21%,归属上市公司股东的净利润1.04亿元,同比增长4.25%,基本EPS为0.28元。净利润增速略低于收入增速主要是由于毛利率下降和新项目研发开支导致管理费用上升。公司2012年二季度实现营业收入6.7亿元,同比增长3.6%,环比增长13.2%;毛利率23.0%,相比一季度毛利率17.4%,回升5.6个百分点,相比2011年二季度毛利率22.5%上升0.5个百分点。公司第二季度三项费用合计4820万元,同比增长66.1%,环比比增长8.3%。
2012年上半年随着公司主力国际客户机种切换以及技术路线切换,公司部分产品订单有所下滑。为应对这一市场变化,公司积极推进新技术、新产品的开发与储备,目前已有部分高端线束产品通过客户认证,后续订单值得期待。近期公司公告收购珠海双赢,拟藉此机会切入软性电路板供应链,完善公司产品链体系。加上此前公司在高频连接器、高端线束、射频连接器、天线等产品以及在通讯、服务器、汽车等领域的相应布局与技术积累,公司在2012年为后续持续成长做好充分准备,伴随着公司各项布局逐渐释放业绩,未来公司可望保持持续较快增长速度。预计公司2012-2014年每股收益为0.80、1.41、2.14元,维持“增持”评级。
来源:《金融投资报》
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