| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2012年07月28日 10:59 |
作者： |
王刚 |
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□国泰君安证券 王刚
（S0880511080007）
公司致力于打造矿山采剥服务一体化，凭借高技术、高资质的竞争优势开拓国内露天矿山总包蓝海。虽然短期业绩稍受韶关工厂停产等影响，但未来发展空间及增长仍然可期。
矿山业务在各种爆破服务业务中具有持续周期长、业务量大等优势，为未来爆破产业的发展主体。公司爆破率先转型，重点发展露天矿山爆破采剥业务，已成为我国矿山民爆一体化龙头。
露天矿山采剥产业市场发展空间广阔。根据公司招股书估计，仅考虑国内露天煤炭、铁矿石、石灰石矿，露天矿山开采有1500亿元市场，其中自采自建模式的矿山市场1000亿；专业分包及总包400亿；储藏条件差、品位低、多矿种共生等难选矿市场100亿（公司有突出优势）。若考虑地采转露采空间，则还有3000亿元的存量市场。
公司核心优势包括：其一，技术、资质优势。公司是唯一的三项齐全（矿山总包、爆破拆除、土石方建设）一级资质企业，远领先于国内其他爆破及生产转服务的民爆企业。其二，客户优势。公司与国内多个大型矿山集团形成良好的合作关系，如神华、神宁、山西太钢、广东大宝山、河南舞钢、北京建龙、新疆宝明等。
韶关分厂自今年5月停工，预计对上半年业绩有影响。目前该事件正由大股东主导处理中，若8月顺利复工，则此次停工事件对公司全年业绩没有影响。
预计2012-2014年EPS分别为0.71元、0.96元和1.25元，给予2012年30倍PE，目标价21.30元，首次给予增持评级。来源:中国证券报
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