| 来源： |
广发证券 |
发布时间： |
2012年07月27日 11:19 |
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广发证券
华海药业 (600521)公司公布半年报业绩快报，净利润增幅在20-30%之间。预计公司上半年实现收入超过10亿元，同比增长约10%;实现净利润超过1.6亿元，同比增长20%;实现EPS0.29元。若扣除去年同期4500万房地产净利润和2649万股权激励摊销费用，去年同期主业净利润1.1亿。考虑到今年上半年仍有约1600万股权激励摊销费用，预计今年上半年主业净利润增长60-70%，并且全年主业净利增速仍将维持这一水平。
沙坦持续高速增长和制剂出口放量是业绩腾飞的两翼。上半年沙坦原料药持续高速增长，与去年相比增长55%。同时制剂出口业务开始放量突破，与去年同期相比增长11.88倍。预计全年沙坦增速都将保持在50%以上，同时毛利并未受到竞争对手较大冲击，仅有小幅下降。制剂出口业务预计全年达到2-2.5亿收入规模，实现翻番式增长。公司100亿片制剂出口生产基地正在稳步推进。其中首个33亿片车间已完成试生产，正在进行SFDA的新版GMP现场认证。后续66亿片生产车间预计于2013年完成设备安装和认证。同时公司持续投入的制剂文号申请即将进入收获阶段，预计2013年将有3-5个文号获批，之后每年都将有8-10个文号获批，使得公司的产能上量与品种获批实现完美对接。
公司沙坦仍将维持高速增长，同时制剂出口放量突破将使得公司真正由原料药企业转型为制剂一体化企业。预计2012-2014年EPS分别为0.60、0.77、0.91元，给予2012年30倍PE，目标价18元，维持“买入”评级。
来源:《金融投资报》
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