| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2012年07月10日 08:17 |
作者： |
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目前农业股越走越强，激进型投资者仍可关注其短线机会。
申银万国
大北农(002385)公司业绩增长的逻辑主要是：提升头猪价值贡献并覆盖更多生猪。利用技术领先及服务网络优势提升头猪价值贡献，公司产品定位高端，品质稳定、效果明显，赢得养殖户良好口碑。随着主导产品由此前预混料逐步扩展到科技含量更高的教槽料 (贝贝乳，断奶期)、保育料(宝宝壮、宝宝乐，保育期)，未来继续延伸至母猪料，并同步销售疫苗、微生态制剂等产品，标杆客户一头生猪为公司带来的毛利也由早期16元左右逐步提升至目前50元左右，未来有望实现100元左右;服务网络覆盖更多生猪。公司服务销售客户由原来存栏20头母猪自繁自养猪场为主，逐步扩大至存栏规模50-200头母猪为主 (部分500-1000头，规模化趋势)，中等规模养殖户占比在快速提升，纳入公司服务和销售(开发)的生猪数量在增加，市场占用率提高。而公司募投资金投入项目陆续投产，产能处于快速增长期，可有效保障其市场规模扩张。
预计2012-2015年公司实现归属母公司净利润7.5、10.0、14.3、19.2亿元，EPS0.94、1.29、1.79、2.40元，复合增长率40%。公司具备成长为农业大市值企业的潜力，首次评级“买入”。
来源:《金融投资报》
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