| 来源： |
世纪证券 |
发布时间： |
2012年06月27日 08:36 |
作者： |
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世纪证券
洽洽食品 (002557)公司2011年和2012年一季度，实现营业收入27.39亿元和5.5亿元，同比增长27.74%和-2.8%;归属于上市公司股东的净利润2.17亿元和0.56亿元，同比增长42.37%和36.4%;基本每股收益0.86元和0.21元。毛利率提升和利息收入增加是公司净利润增长超越于收入增长的主要原因。
瓜子收入稳定增长，薯片业务有所波动。占公司收入74%的葵花子业务2011年增长23.3%，新开发的薯片业务2011年收入增长293%，占收入比重达到10.9%。2012年一季度，受经济环境和春节提前影响，食品零售整体下滑，公司一季度收入增长-2.8%，薯片业务因处于调整期，近两个季度销售未达到预期。公司2011年和2012年一季度的综合毛利率为28.8%和29.1%，分别提升1.5和7.1个百分点，主要原因为2011年公司对主要产品提价以及原材料价格下降。受益募集资金存款产生的利息收入增加，公司一季度财务费用-1338万，占利润总额的17.7%，成为业绩推动的另一个原因。一季度公司销售、管理费用率分别提升3.1和1.2个百分点达到12%和5.8%。预计随着薯片业务的拓展，销售费用率仍将维持高位。
公司未来仍将保持较高的增长水平。公司公告2012年中报业绩增长30-50%，预计随着新版改良薯片及脆脆熊的推广，收入增速将逐季提升。预计公司2012年-2014年的每股收益为1.10元、1.35元和1.60元，给予“增持”的投资评级。
来源:《金融投资报》
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