| 来源： |
华创证券 |
发布时间： |
2012年06月14日 08:23 |
作者： |
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华创证券
华润三九 (000999)公司战略思路清晰，重点发展OTC业务和处方药业务;据IMS统计2011年公司是全国零售渠道OTC企业排名第八位，市场占有率达到1.41%，目前公司在感冒、胃肠、皮肤方面具有优势，其中三九感冒灵是全国药店渠道中成药排名第六的OTC产品市场占有率达到0.77%，未来公司将加强培育胃肠、妇科、骨科、五官、止咳、儿科等领域三九的品牌产品销售;处方药方面重视中药注射液的发展，未来要在心脑血管、抗肿瘤、呼吸道抗感染、中药配方颗粒为重点领域培育的大品种，另外通过现有品种的二次开发提升现有产品的份额，实现该领域的快速发展。
公司处方药物一季度核心品种增速超50%，测算全年处方药增速将达28%左右。公司2011年处方药收入15.2亿元增长30.45%，占医药工业收入的32.5%，正天丸已经是治疗偏头痛的一线药物，去年收入达到2亿左右，测算在基药市场需求加大的刺激下今年全年将保持20%以上的增长。
预测公司2011-2014年EPS分别为1.01、1.24、1.48元，对应的PE分别为19、16、13倍。公司作为华润旗下的中药生产平台，是华润集团一级利润中心，未来公司有望内生+外延式收购来做大做强公司OTC、处方药业务;而且目前公司处方药业务实现较快增长，核心产品增速超过50%，如果今年公司成本控制得当，业绩具有超预期的可能，给予“推荐”评级。
来源:《金融投资报》
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