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今日投资 |
发布时间： |
2012年06月11日 10:27 |
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酒鬼酒(000799)主要从事生产、销售湘泉酒系列白酒和酒鬼酒系列白酒产品。公司具备2万多吨的白酒生产能力，有充足的优质基酒和精品“洞藏文化酒”贮备，全国唯一将大小曲白酒工艺相互揉合的复合型生产工艺，全国唯一的馥郁香型白酒，全国仅有的三大天然自然酿酒生态带之一，具备得天独厚的气候、地理环境、土壤和水源等自然资源。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为1.13元、1.68元、2.42元，对应动态市盈率为35倍、24倍、16倍;当前共有19位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为12人、7人，综合评级系数1.37。
中信建投表示，一季度公司业绩大幅增长，一方面由于去年基数较低，另一方面是内参、酒鬼系列延续11年4季度以来的火爆销售势头，销售收入环比73%。季末预收帐款3.27亿元，较年初下降1.3亿元，确认为本季收入。从经销商了解，茅台终端价格突破2000元后，内参的性价比凸现，特别是在湖南省内，作为政府第一招待用酒，本地基础良好，引领消费趋势，“保真”更是得到消费者青睐。省外在广州、石家庄建立基地，通过百强县等工程稳扎稳打地在拓展省外市场上成效显著。
公司是三线白酒龙头，湖南省内低基数高毛利的高档酒实现快速增长。高档产品内参酒11年报表收入超过2亿元(增长200%+)，省内占比超过2/3。中投证券测算11年省内高档酒市场容量达17亿，给内参留下足够的空间，春节前后内参出厂价提至1280元，到一季度末淡季湖南省内许多经销商反映内参紧俏仍缺货，对其全年完成超过4个亿的报表收入非常乐观，因为内参主要靠口碑传播，费用很低，按同档次的茅台50%的净利率水平估算，则能贡献每股收益0.6元。另外，酒鬼酒具有品牌、品质优势，具全国化的基础，去年起成立北方、南方营销中心，主推次高档酒，北方营销中心力推百强县工程，有100多个业务员搞深度招商分销，河南今年一个季度回款5400万，呈现爆发式增长。
宏源证券表示，中期来看，洞藏酒和湘泉定位理顺，与内参和酒鬼形成覆盖高中低档完整的产品系列，提高在各个价格带上的竞争能力;短期来看，省内和省外两条腿驱动收入快速增长、费用率下降提升盈利水平、受到三公费用影响不大，品牌力与产品力在顺畅的管理机制下形成共振，省内没有强劲对手，独自享用省内蛋糕。
中投证券维持公司2012-14年每股收益预测为1.15、1.61、1.98元，6个月目标价35元，持续强烈推荐。
风险因素：宏观经济下行。
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