| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年05月15日 08:21 |
作者： |
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中投证券
中南建设（000961）公司立足需求旺盛的三四线城市，快速开发推动销售持续高增长。2011年销售额逆市大幅增长近六成，预计2012年有望实现销售120亿元、增长42%。
公司销售提速，资金压力将缓解，财务风险可控。销售提速，适度减开工，预计2012年销售回笼资金即可满足支出，负债状况将逐步改善。大股东拟提供35亿元现金财务资助，将进一步保障财务安全。公司股权激励行权条件高，护航有力。行权要求2011-2013年净利润复合增速不低于30%，条件之高为业内少有。当前股价仅低于行权价6%，未来超过行权价是大概率事件。2011年业绩未达行权条件，为暂时原因所致，2012-2013年希望仍很大。
预计公司2012-2014年EPS分别为1.08、1.48、2.03元，对应PE11、8、6倍，年复合增速达36%。1季末账面预收款已锁定2012年业绩全部和2013年的近90%。RNAV18.60元(不考虑建筑施工业务、一级开发项目及潜在控制资源)，目前股价RNAV6.3折交易，投资价值严重低估。目标价18.6元，对应2012年PE17倍，首次给予“强烈推荐”评级。
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