| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2011年12月17日 11:01 |
作者： |
邓勇 |
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公司是目前上市公司中磷矿资源属性最强的公司，丰富的磷矿资源是其优势。公司日前公告称，将获得湖北宜昌中低品位磷矿资源综合利用示范资金预算5000万元。对此我们点评如下：
此次示范资金预算的获得，表明公司在中低品位磷矿的综合利用方面已得到政府部门的认可。作为国内磷化工龙头企业之一，公司在大力推进磷矿资源整合收购外，还加大了对中低品位的磷矿的综合利用。预计该笔预算资金款项将计入资本公积项目，从而增加公司净资产；同时有助于缓解公司投资压力、减轻利息负担，从而间接有助于公司盈利的增长。
未来中低品位磷矿的利用比例将提升，从而推动磷矿石价格上涨。我国磷矿石主要集中在湖北、云南、贵州、四川等省，而按照目前“采富弃贫”的开采方式，我国磷矿资源的保证使用年限只有20年。因而发展中低品位磷矿，加大低品位磷矿的使用将是我国磷化工行业未来的发展重点。预计“十二五”期间国内中低品位磷矿的洗选规模将达到2000万吨。中低品位磷矿的洗选将增加磷矿成本，从而有助于磷矿石价格的上涨。预计未来几年国内磷矿石价格将呈上升趋势，拥有磷矿资源的公司将更具竞争优势。
兴发集团目前拥有丰富的磷矿资源，预计未来几年公司磷矿储量和产能有望翻番。而随着公司在上游资源竞争优势的增强，公司也在加强下游磷化工业务的发展。此外，公司还公告设立核心技术人员股权奖励基金，这有助于稳定技术人员队伍，提高技术人员的积极性，从而为公司长远发展打下坚实基础。
预计公司2011-2012年EPS为0.68元、1.05元，给予公司26.25元的目标价，对应2012年25倍PE，维持“买入”评级。
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