| 来源： |
中投证券 |
发布时间： |
2011年10月29日 10:59 |
作者： |
王鹏 |
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□中投证券 王鹏
(S0960207090131)
公司前三季度累计实现营业收入3.2亿元，同比增长50.7%，实现归属于上市公司股东的净利润为7735.4万元，同比增长71.71%，实现基本每股收益0.28元，符合预期。
中短期来看，在手、潜在订单保证公司未来2-3年内维持高增长无疑。具体包括：1、脱硫运营：已签订合同的大唐国际13台机组脱硫运营项目（预计今年四季度开始贡献盈利），国电重庆石柱项目（预计将于明年开始贡献盈利），神华陕西神木项目（预计将于2013年开始贡献盈利），以及已中标但还未签约的大唐国际10台发电机组（预计2012年开始贡献盈利）；2、脱硫建造：长春热电脱硫改造项目（预计今年开始贡献盈利），神华胜利电厂干法脱硫项目（预计明年开始贡献盈利）。
长期来看，丰富的技术储备打开公司持续高增长的想象空间。公司活性焦干法脱硫技术处于国内一流水平，并将在神华干法项目中施行，预计未来在煤炭资源丰富但生态脆弱、缺水的西北部以及环保要求较高的东部地区，将有较大的应用空间。同时，公司还储备了无机催化集成净化等新技术，随着我国脱硝建造和脱硫改造市场进入高速增长期，该技术也有望给公司带来广阔的增长空间。
预计公司2011-2013年EPS分别为0.40元、0.85元、1.42元，给予2012年30倍PE，合理价值为25.5元/股，维持公司“强烈推荐”评级。风险因素：项目盈利状况和建设进度低于预期。
（原载于中国证券报）
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