| 来源： |
日信证券 |
发布时间： |
2011年08月20日 10:53 |
作者： |
宋淮松 |
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对于8月19日发布的中报，我们认为报告期内公司各种经营指标基本符合预期，并表现出以下一些特征：
量价保持稳步增长。上半年公司对辖区内线路运行图进行调整，增开5对广东区域内的短途客运线路，以满足需求。与此同时，使长途客运量上半年同比小幅增长4.5%。广深城际快线方面，公司于去年6月将票价上调5元，城际线运营收入因而提升15.8%。而货运收入亦受惠于今年4月普货吨公里运价上调0.2元上升4.5%。
今年高铁分流将小于预期。铁路系统安全大检查使广深高铁开通日期延后，且最高时速将低于300公里，低于之前预期。在明年深圳福田站启用之前，广深高铁对城际快线的分流效应有限，且公司通过提升中途客比重的方式将高铁冲击的影响降至最低。
动车事故及频发的高铁故障使铁道部将目前的工作重心转移至运营安全，铁路系统经营体制改革势必将有所延后，但我们认为公司目前已运营及集团未来将注入的资产仍将受益于此。预计公司2011年营收将同比增长5.5%至142亿元，毛利率提升1.2个百分点至27.7%，净利润同比增长23%至19.1亿元，EPS为0.27元。我们将其目标价设为5.4元，对应2011年PE为20倍，给予“强烈推荐”评级。（原载于中国证券报）
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