| 来源： |
长城证券 |
发布时间： |
2011年07月16日 09:19 |
作者： |
刘斐 |
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□长城证券刘斐
（S0940510120019）
我们预计公司2011-2013年EPS各为0.61元、0.77元、0.94元，未来三年公司业绩稳定增长，且在今后两年有集团注入煤矿的预期，维持公司“强烈推荐”的评级。
煤炭业务设立双亿吨目标，未来十年产能梯级增长。一方面，平朔矿区10年原煤产量已突破亿吨，随着后续产能的达产，到“十二五”末产能将达1.4亿吨；另一方面，公司在内蒙规划5个煤矿3900万吨产能、陕西两个煤矿约700万吨产能，随着蒙陕煤矿整合的开展，公司通过收购、建设可形成另一个亿吨级的煤炭生产基地。此外，5月华晋焦煤产权重新实施分立，煤矿归属清晰后王家岭矿复产进程将加快，预计将在2012年下半年开始投产。
由此，公司煤炭产能梯级增长路径更加清晰：短期平朔地区在建矿井陆续投产，3-5年内蒙陕将建成新的亿吨级基地，2014年公司产能将超2亿吨，复合增长14%。十二五之后新疆煤、电、化基地可开始贡献产能，公司煤炭业务扩张路径清晰。未来三年煤炭业务可为公司贡献EPS分别约0.6、0.76、0.9元。
集团双千万吨煤炭资产等待注入。目前集团尚有超百亿吨煤炭储量，主要分布在中煤进出口、金海洋、朔南、中煤龙化。集团承诺争取在1-2年内将中煤进出口、3-5年内将金海洋、中煤龙化注入上市公司。预计待进出口、金海洋整合煤矿技改完成后即可实现千万吨煤矿注入。
看好煤机业务发展空间。我们预计在煤矿设备更新、新矿投产、综采率提高的推动下，“十二五”期间煤机需求量将保持16%的复合增长率。公司为煤机行业龙头，占据“三机一架”中高端市场主要份额。在张煤机工业园建成后，预计公司2013年煤机产值可超百亿，2011-2013年贡献EPS分别为0.03、0.04、0.05元。
(原载于中国证券报)
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