| 来源： |
东兴证券 |
发布时间： |
2011年07月16日 09:16 |
作者： |
陈恒 |
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□东兴证券陈恒
振东制药发布公告，2011年上半年归属于上市公司股东的净利润预计增长50-60%，约为5150-5480万元，折合EPS0.36-0.38元。我们对此解读如下：
业绩预增符合预期，增长主要来自于岩舒稳定增长。2010年同期岩舒实现销售收入约2亿元，预计今年上半年该产品收入超过2.5亿元。岩舒的增长得益于公司在营销方式和营销目标上作出的改变。今年上半年，公司在终端销售人员的激励机制方面做出调整，使得销售提成更加合理，充分调动了员工的积极性。另一方面，公司成立特别事业部，大力拓展三级医院市场并取得成效，从而岩舒的销售范围更广。
公司产品线进一步丰富，下半年将多点开花。公司上半年利用超募资金收购了安特生物，向消化类药物延伸，进一步丰富了产品线。振东制药原三大产品线分别为抗肿瘤药物、心血管药物及抗感染药物，通过收购安特生物将使公司消化类的产品线得到建立和扩充，预计该类药物将成为公司盈利的又一个重要增长点。
公司储备产品丰富，除了主打产品岩舒外，心脑血管产品中舒血宁、冠心宁、脑震宁以及红花注射液的增长值得关注，预计全年公司的心脑血管药物的收入将超过2亿元。抗感染药物中阿莫西林氟氯西林钠（简称阿氟）增长迅速，预计全年的销售收入增长超过100%，接近6000万元，其增长主要原因是新进医保市场的迅速放量。
2011年公司上市之后，振东制药正处于外延与内生共促的快速发展中。公司上半年的增长超过50%，同时我们认为下半年的看点比上半年更多，发展速度将更快。维持公司2011年、2012年EPS分别为1.22元和2.00元的业绩预测，2011和2012年预计公司净利润增速分别达到91%和64%，维持“强烈推荐”评级。
（原载于中国证券报）
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