| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2011年04月12日 16:00 |
作者： |
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中国重工（601989）今天上涨5.08%，换手率5.25%。公司增发收购提升军品、民船与非船装备业务能力。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.32、0.44元和0.64元，对应动态市盈率为43、31和21倍；当前共有7位分析师跟踪，4位分析师建议“强力买入”，3位分析师建议“买入”，综合评级系数1.43。
公司公告增发预案：拟向控股股东中船重工集团及其他投资者等不超过10名特定对象发行不超过10亿股（中船重工集团承诺拟认购本次非公开发行的股票数量为本次发行总量的10%），发行价格不低于12.44元/股，募集资金不超过125亿元。
此次增发融资主要用于：（1）预计以不超过53.6亿元收购中国船舶重工集团公司持有之武船重工、河柴重工、平阳重工、中南装备、江峡船机、衡山机械6家公司100%的股权及民船设计中心29.41%的股权；（2）拟使用不超过41.4亿元募集资金用于舰船及海洋工程装备产业能力建设、海洋工程及大型舰船的改装修理及拆解建设、能源装备与环保装备建设等11个投资项目；（3）拟以募集资金补充流动资金不超过30亿元。
此次拟收购的公司中武船重工涉及军用舰船从下料到分段制造工序，河柴重工涉及海军军用动力成套装置，平阳重工涉及水中兵器总装产品，中南装备涉及舰用潜望镜及夜视观测仪器、陆军用系列潜望镜及光电观测跟踪仪器，江峡船机涉及军用船配等。此次收购后公司将进一步新增常规潜艇关键配套及重要装备、水中兵器、军用中高速柴油机、军用光电产品等军品业务，进一步扩大和提升军品业务能力，进一步增强公司现有的舰船、海洋工程产业业务能力以及能源装备业务能力；也使集团存续资产中与公司存在潜在同业竞争的16家企业减少了5家。
由于武船重工涉及军民分线和非经营性资产剥离，河柴重工、平阳重工、中南装备、江峡船机、衡山机械均涉及非经营性资产剥离，故仅公告了除武船重工外的5家公司剥离前数据，未审净利润共约1.61亿元，民船设计中心未审净利润为418万，但由于注册资本最大的武船重工无数据，我们暂时不能根据各公司的情况估算业绩增厚的情况，但如果按上次收购的PE水平和此次收购价格最高限53.6亿进行估算，则估计此次收购应增加10-12亿的净利润，增厚EPS约0.1-0.12元，约增厚业绩20-25%，但这只是我们的大致估计。
中投证券表示，考虑到公司作为海军装备旗舰以及未来资产注入的预期，维持公司推荐的投资评级。
风险：重组进程的不确定、收购资产盈利数据的不确定等。
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