| 来源： |
中信建投 |
发布时间： |
2011年03月05日 11:31 |
作者： |
黄付生 |
| |
西王食品（000639）主要从事玉米油生产和销售业务，是国内最大的玉米胚芽油生产企业。公司定位高端，大力发展自主品牌小包装。未来三年，公司将充分发挥现有生产线产能，提高精炼油产量和质量，并充分利用资本市场平台扩大生产规模。
公司突出自身产品的高端品牌形象，定价相对于同类型企业明显偏高，今年重点推出高端的 “西王鲜胚玉米油”，未来可能会开发其他高端油种及其调和油产品等。公司正积极谋求转型，在全国铺设小包装玉米油的销售网络，将散油全部做成小包装。2010年公司小包装销售近6万吨，今年计划销售7万多吨，未来2-3年做到10万吨。
公司目前处在销售网络建设及广告宣传时期，进店费用和广告费开支增加较大。未来一到两年是公司的市场建设关键期，高成本的投入在所难免。但公司的综合净利润率呈上升趋势，随着小包装占比的提升，以及高端产品的陆续推出，净利润率将会稳步提高。经历一到两年的培育发展后，公司将迎来业绩的爆发期。
公司控股股东西王集团已确定特钢和食品是集团公司未来发展两大重心，根据集团“十二五”规划，公司在未来五年将有10倍的增长。我们认为，如果实现这一增长，必将通过内外两个方向跨越式发展，公司将会成为集团食品业务整合、发展的平台，我们看好其未来的成长空间和盈利能力。
公司进行了业绩承诺，2010年-2012年预测EPS分别为0.65元、0.75元和0.86元。我们预计2010-2012年公司的EPS分别是0.78元、1.30元、1.62元。考虑到A、H相关公司估值情况，参照东凌粮油（000893）的估值及公司的市值、未来的成长和盈利能力，给予公司股票6个月目标价46元，建议买入。
（中信建投）
机构来源：中信建投
(原载于中国证券报)
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
