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今日投资 |
发布时间： |
2011年03月03日 10:58 |
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科大讯飞（002230）主要从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成。公司作为中国最大智能语音技术提供商，在智能语音技术领域拥有多年研究积累，并在中文语音合成、口语评测等多项技术上拥有国际领先成果，在中文语音合成市场拥有70%以上市场份额，中文语音产业60%以上整体市场份额，处于语音市场绝对领先地位。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.64元、1.04元和1.58元，对应动态市盈率为72倍、44倍和29倍；当前共有6位分析师跟踪，其中建议强烈买入和买入的分别为2人和4人，综合评级系数1.67。
2010年公司全年实现营业收入4.36亿元，比去年同期增长41.98%；实现归属上市公司股东的净利润1.01万元，同比增长26%。扣除非经常性损益的净利润8606.32万元同比增长41.57%，与收入增幅相符。
公司语音识别业务面临良好的发展前景，以最成熟的美国市场为例，语音识别与语音合成的市场规模之比约为8：2。公司的语音识别业务主要由电信级语音识别产品和轻量级嵌入式语音识别产品组成。在电信级语音识别方面，2010年公司的语音识别技术成功应用于962010世博热线，形成良好的示范效应。光大证券认为未来两年中国电信级语音识别市场主要在于呼叫中心的语音导航应用和声纹识别应用。公司已经在电信、金融等行业的呼叫中心市场积累较多经验，预计2011年形成千万级收入的可能性较大。在轻量级嵌入式语音识别方面，玩具市场值得期待。全国一年大概生产3000万部玩具车。乐观估计，玩具市场在两到三年之后有望贡献千万级收入。
公司采取自上而下的市场策略，以中小学英语教师用教具产品市场为现阶段重点，并力争进入义务教育的英语考试和普通话教学领域。从收入占比和增速来看，教具业务依然是公司业绩提升的稳定保障。目前公司移动互联网业务仍然处于战略投入期，以扩大用户规模为主要目标，不急于进行收费。广发证券认为这一战略符合互联网产业规律：培养用户使用习惯、提升用户体验、扩大用户规模是着眼于长期发展的战略选择，用户规模的持续扩大自然将带来相应的收入提升。
广发证券还表示，假设公司2011年能以44.07元/股的价格顺利完成1020万股增发并使总股本增加至1.71亿股，调整盈利预测到2011-2013年的全面摊薄每股收益分别为0.85元、1.16元、1.52元，对应动态市盈率分别为80、59、45倍，维持“买入”的投资评级，12个月合理价格80元。
风险因素：高端人才流失的风险；业务类型复杂后，项目管理能力落后的风险。
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