| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2011年03月02日 15:36 |
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方大炭素（600516）今天股价小幅低开，至收盘上涨4.75%，全天换手率14.23%。公司是国内最大的炭和石墨制品生产企业之一产品不仅畅销国内30多个省市，并出口海外。公司也是唯一掌握成熟的微孔炭砖和半石墨质炭砖的生产技术并拥有相应的装备条件。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.51元、0.64元、0.98元，对应动态市盈率为35倍、28倍、18倍；当前共有10位分析师跟踪，7位给予“强力买入”评级，3位给予“买入”评级，综合评级系数1.30。
2010年，公司实现营业收入32.16亿元，同比增长49.08%；营业利润5.15亿元，同比增长1683.16%；归属于母公司的净利润4.06亿元，同比增长1013.33%。实现每股收益0.32元。第四季度实现营业收入9.65亿元，同比增长72%；营业利润1.68亿元，同比扭亏；归属母公司净利润1.27亿元，同比扭亏。第四季度实现每股收益为0.1元。2010年度不分配不转增。公司业绩符合预期。
盈利能力同比大幅回升，下半年明显好于上半年。公司主营石墨电极、炭砖、等静压石墨以及铁精粉。2010年公司综合毛利率同比上升10.43个百分点，至32.9%。虽然期间费用增加，但由于收入的大幅增长，期间费用率同比下降2.7个百分点，至16%。分季度来看，公司今年Q1-Q4综合毛利率为26.3%、30.7%、35.5%、35%，下半年明显好于上半年。
传统业务稳步增长。近5年来，国内炭素制品行业每年的销量增速达20%-30%(除2009年受金融危机影响下降30%外)。随着国外经济复苏和产能利用率逐步恢复正常，预计2011年炭素制品行业将继续快速增长，盈利将较2010年有望进一步提升。公司铁矿石产能从60万吨已扩至100万吨。目前的铁矿石价格较2010年均价涨幅达到10%，-15%。
借特种石墨华丽转身，新材料成最大亮点。2010年7月收购成都炭素，得4000吨等静压石墨产能。成都炭素2010年盈利5267万元，吨净利35000元/吨。特种石墨广泛应用于光伏产业链、航天航空、核工业等领域，近年来光伏产业的迅猛发展，导致特种石墨严重供不应求。目前国内特种石墨产品大部分依赖进口(国外)。公司拟在成都新建3万吨特种石墨基地。若成都新基地投产，公司特种石墨的品种、产量、盈利将大幅增加，特种石墨利润占比预计也将超60%。新业务的发展和壮大将从业绩和估值两方面提高司价值。
天相投顾表示，维持公司2011-2013年每股收益为0.60元、0.72元、1.00元的预测，分析师认为公司2011年30倍市盈率较为合理，维持18元的目标价，维持“买入”评级。
风险提示：固定资产投资增速大幅放缓；特种石墨项目建设进度；铁矿石价格波动。
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