| 来源： |
东北证券 |
发布时间： |
2011年02月22日 08:06 |
作者： |
|
| |
事件：上海建工发布非公开增发预案，拟向建工集团发行1.142亿股，发行价格15.05元/股，募集资金17.19亿元，用于收购建工集团上海外经100%股权和上海市政工程设计研究院100%股权。此次资产重组交易标的账面价值15.13亿元，预估值17.19亿元，增值率13.59%。
点评：我们认为，收购将进一步完善上海建工建筑产业链，增强业务总承包和总集成能力。上海建工此次收购的资产中，上海外经主要从事成套设备集成采购业务和海外施工承包业务，市政工程设计院主要从事工程设计业务，收购将有利于公司提升建筑工程业务总承包和总集成能力，提升海外市场拓展和工程设计的竞争能力，使公司转变为集国内外工程施工和工程设计等为一体的综合性工程承包商。
我们预计此次收购上海外经和市政设计院将静态增厚上海建工每股收益0.14元左右。上海外经是整合外经集团和建工集团海外业务新设而成的主要从事海外施工承包(大通商务和金门进出口)和成套设备集成采购业务(成套集团)的专业公司。在境外民用建筑、基础设施建设和投资领域优势明显，2009年、2010年其实现净利润分别为2354.26万元、2608.94万元。市政院主要从事以市政工程为主的工程设计咨询及相关建设工程总承包、项目管理过程服务，拥有国家首批工程设计综合甲级资质证书，为国内市政设计行业规模最大，实力最强，2009年、2010年实现净利润分别为12723.79万元、13831.15万元。
此外，我们认为，上海建工2010年收购12家公司股权和9家土地房屋资产，推升2010年净利润较2009年同比增长100%以上。
假设今年上海建工完成增发，我们预计2010年-2012年每股收益0.91元、1.06元(摊薄后)、1.28元(摊薄后)，对应PE为16.7倍、14.3倍、11.8倍，整体估值水平和行业重点公司相当，给予“谨慎推荐”评级。
上海建工业绩体检表
财务数据摘要 2009 2010E 2011E 2012E
营业收入（万元） 4018786 6439300 9367893 11384610
同比增速 31.45% 60.23% 45.48% 9.97%
净利润（万元） 35941 94826 122562 148000
同比增速 18.92% 163.84% 29.25% 20.76%
摊薄后每股收益（元） 0.31 0.82 1.06 1.28
同比增速 9.23% 164.52% 29.27% 20.75%
市盈率（倍） 48.9 18.5 14.3 11.8
资料来源：东北证券 （备注：以上分析数据已按照发行1.142亿股摊薄）
录入编辑：薛冬霞
（原载于：东北证券）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
