| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2011年02月18日 10:29 |
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山东黄金（600547）主要从事黄金开采和选冶加工，同时，伴有白银、硫精矿的生产。公司生产经营主体新城金矿是一座具有采、选、冶综合生产能力的大型二档矿山，已探明的保有地质储量按年开采矿石量41.25万吨计算，服务期逾16年，年产黄金10万两，拥有“中国黄金第一矿”美称。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.94元、1.29元和1.53元，对应动态市盈率为51倍、37倍和31倍；当前共有10位分析师跟踪，其中建议强烈买入和买入的分别为4人和3人，建议观望的为3人，综合评级系数1.90。
目前，公司黄金、铜、硫酸等主要产品产量均保持稳定增长。由于公司黄金产地集中，生产成本较低，在金价持续上涨的过程中，盈利颇为丰厚。此外，公司的大股东山东黄金集团旗下尚有200吨的黄金储量，市场对这些资产注入上市公司的预期较高，也提升了公司的估值水平。
东方证券估计加上2010年收购的金石矿业腾家金矿71吨储量，公司目前拥有390吨左右黄金储量。集团目前拥有采矿权及探矿权208个，矿权面积合计约1716.29平方公里。集团在上市公司以外还有700余吨黄金储量。公司作为集团旗下唯一的上市公司，将在适当时间获得集团资产的注入。
国泰君安表示，中长期看好黄金价格。2010年11月3日美联储决定继续量化宽松6000亿美元印证了分析师的看法，并导致黄金叠创新高。在未来相当长的时期内，美元仍无法摆脱疲软走势以刺激不振的经济及高企的失业率，资源品价格将由于美元的贬值而持续走高。另外，朝韩之间的矛盾渐趋激化，在世界经济走向不明朗的未来，地区矛盾和冲突有可能加剧，从而导致对黄金避险需求的上升。
国泰君安还表示，公司2010年预计完成18.2吨黄金生产，按全年黄金均价260元/克计算，可实现每股收益0.96元。在三家上市的黄金类公司中，公司业绩对黄金价格波动最为敏感，金价每波动1元/克（4.5美元/盎司），对公司业绩影响在0.0096元。乐观预计2011年全年平均金价能够保持1500美元/盎司（330元/克）。在不考虑资产注入及增产的情况下，预计2010年及2011年每股收益可达1.44元与1.63元。过去三年，公司的动态市盈率始终保持在60倍左右，保守给予55倍市盈率，2011年目标价为89.76元，给予买入的评级。
风险因素：尽管金价中长期看好，但仍存在短期波动风险；集团公司的资产注入预期虽然强烈，但进度与节奏都不好把握，仍存在各种变数；矿产企业的安全生产及环境问题也是一大隐患，需要防止突发事件的发生。
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