| 来源： |
光大证券 |
发布时间： |
2011年02月18日 08:38 |
作者： |
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事件：百联股份公告，公司拟将原华联商厦张杨店转型为专营金银珠宝饰品及贵金属投资理财商品的专业店，将打造成上海经营面积最大、品类最多、经营品种最齐全的专业金店。公司暂定名为“上海浦东永安百货有限公司”，注册资本5000万元。
点评：我们认为，百联股份未来欲把小面积门店做专做精。华联张杨店原为社区百货商店，2003年9月26日试营业，建筑面积0.94万平方米，经营面积约0.63万平方米，为公司自有物业。2008－2009年营业收入分别为0.91亿元和1.23亿元。由于该门店面积较小，长期以来一直在百联二十多家门店中处于鸡肋状态。我们认为华联商厦张杨店此次选择做黄金珠宝首饰专卖店，为公司小面积门店未来的出路指明了方向。我们认为目前黄金珠宝较高的行业增速以及较好的行业前景，可以缩短张杨店转型后的培育期(黄金珠宝门店的培育期一般为6-12个月)，有利于该门店转型后业绩的较快释放。
此外，我们分析，百联股份东方商厦宁波店、华联中联店未来或将继续转型。这两家店由于面积较小，且营业收入增速表现平平，未来也不排除做专业化门店的可能性。我们认为上述几家面积较小的门店未必对百联股份的业绩有较大提升作用，但是从目前小面积门店的趋势来看，专业类别门店的改革，将大大提升公司的品牌知名度以及专业化的形象。
我们维持百联股份（不考虑友谊股份合并）2010-2012年EPS（每股收益）0.56元、0.60元、0.72元的预测，并给予其六个月目标价18.00元/股。
（原载于：东方早报）
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