| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2011年02月16日 08:53 |
作者： |
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事件：首开股份于2011年1-2月，分别以0.64亿元和23亿元价格竞得苏州、福州两地块使用权。按该价格计算，两处土地对应楼板价分别为7886元/平方米和6807元/平方米。
点评：我们认为，首开股份将进一步扩大二、三线市场的土地储备。首开股份目前在苏州地区拥有近76.58万平方米住宅项目储备，项目平均土地成本在2000元/平方米左右。考虑到本次苏州太湖长沙湾项目属于宾馆用地，且地处太湖国家旅游度假区，因此7886元/平方米的土地单价基本属于正常。福州项目的取得代表着首开股份首次进入福州市场。目前首开股份除北京大本营之外，在二、三线城市拥有累计项目储备近700万平方米。
我们认为，首开股份2010年业绩预增40%～45%，2011年业绩基本锁定：首开股份1月7日业绩预增公告中指出，预计2010年归属于上市公司股东的净利润约在13亿元至13.5亿元之间，与上年同期相比增长40%～45%，对应每股收益在1.13元到1.17元之间。此外，首开股份2010年三季度已经实现预收账款75.44亿元，折合每股预收6.56元。2011年30%以上的业绩增长基本锁定。
我们认为，在首开股份整体上市后储备项目累计建筑面积达到1200万平方米，其中北京项目接近560万平方米，由于北京市场2010年价格领涨全国，公司区域内土地储备时间较早，未来将具备较强的业绩释放能力。我们预计首开股份2010-2012年EPS（每股收益）分别是1.15元、1.53元和1.96元，并维持对其“买入”的投资评级。
（原载于：东方早报）
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