| 来源： |
长城证券 |
发布时间： |
2011年02月12日 11:18 |
作者： |
王刚 |
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□长城证券 王刚
（S1070210020006）
国内涤纶工业丝行业经历了2000年到2007年的快速扩容和发展期后，已经进入战略发展期。只有紧跟行业趋势，走差别化和成本控制的路子，才是工业丝企业未来发展壮大的有效途径。
公司核心优势在于差别化和成本控制优先。我们认为，功能性产品在助剂配方和涂敷技术方面存在较高的技术壁垒，而公司掌握了高速在线表面涂敷平台在内的三大技术平台，同时在助剂调配方面具有丰富经验，确立一定的壁垒；另外，公司坚持上下游一体化实现成本控制，自主研发的熔体直纺技术向PET切片上游PTA和MEG扩展产业链，仅原料成本就较切片纺丝技术低1500多元/吨。
2011年行业景气度仍有望维持较高水平：一是受益供应短缺，棉价高位盘整将带动作为替代品的民用涤纶丝价格走高，从而引起工业丝价格的联动；二在油价走高的大趋势下，对于差别化丝和功能性丝等转嫁能力较强的产品，上游涨价对于企业而言是提价获得超额收益的好时机。我们认为公司的快速扩能正逢行业景气度提升阶段，未来产能释放带来的业绩增长明确。
预计公司2010-2012年业绩将分别达0.38元、0.81元和1.15元。未来12万吨的熔体直纺差别化长丝项目投产后，相当于再造一个尤夫股份，公司业绩再翻番的可能性不小。我们认为给予2011年30倍PE比较合理，6个月目标价格24.3元，给予公司“强烈推荐”评级。(原载于:中国证券报)
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