| 来源： |
国金证券 |
发布时间： |
2011年01月13日 07:49 |
作者： |
|
| |
事件：上周我们实地调研了华帝股份。
点评：我们认为2010年业绩有超预期的可能性。华帝股份去年四季度销售增长优于三季度，全年已实现并超过年初计划。近两年华帝股份在管理改善上做得最成功的是预算费用和费用控制，一方面费用预提很足、一方面严格控制费用按销售计划投入。因此我们分析利润超预期的幅度可能会放大收入超预期幅度。
华帝股份的预计目标是到2013年实现40亿-50亿元销售规模，且销售费用率还有下降空间。我们预计其2010年收入将超17亿元，因此2013年的目标相当于3年复合增速要达到33%~43%，是一个很积极的增长目标。
此外，值得一提的是，目前董事会正在拟定管理层3年考核和激励方案，这将有助于推进华帝股份改善的速度和幅度。此外，万和电气上市对公司也有促进作用。董事会和管理层将增加一个数据公开的可比对象，对于制定积极的考核激励目标有利。
我们一直认为在股东要求、同行上市的压力、管理层激励需要下，华帝股份确有改善利润率水平的动力；而其在收入保持20%以上正常增长的水平下期间费用可控。我们暂维持前期盈利预测不变，华帝股份2010-2012年EPS（每股收益）分别为0.5元、0.70元、0.90元，同比分别增长109%、40%、28.5%，但我们估计华帝股份2010年业绩还有超预期的可能性。并维持对其6-12个月21元/股的目标价，建议“买入”。（原载于：东方早报）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
