| 来源： |
中投证券 |
发布时间： |
2010年12月11日 12:37 |
作者： |
王鹏;崔莹 |
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□ 中投证券 王鹏 崔莹
公司12月1日发布公告，董监事会通过《关于<股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》。公司拟授予股票期权激励对象270万份股票期权，占激励计划公告日前总股本1%。股票来源为公司向激励对象定向发行。我们认为，公司有望受益于客户需求和循环机技术成熟，取得高于行业平均水平的增速，因此达到行权条件是大概率事件。
变更募投项目将为公司加速增长奠定基础。11月22日，公司公告将原募投项目“8000台合作运营ATM网络建设项目”中的2.79亿元变更为“ATM融资租赁运营服务项目”。据了解，募投方案变更好于市场预期，新方案下ATM融资租赁运营服务收益更稳定、运营风险更低、投资回收期更短，将为公司加速增长奠定基础。
ATM设备销售有望在国内大行和海外市场取得突破。公司在ATM设备销售领域市场份额还很小，具有一定的成本优势和本土化优势，随着品牌的建立以及持续的营销努力，公司ATM设备销售有望取得突破。
合作运营增速将逐步企稳。虽然变更募投项目使得未来合作运营ATM数量减少，但考虑到之前投放的合作运营ATM 设备在一段时间后（1-2年）贡献的单体收益逐步提高，我们认为这部分业务增速将逐步企稳。
为此，我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.37、0.72和1.03元，未来6-12个月目标价25.2元，给予公司“强烈推荐”评级。
（原载于：中国证券报）
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