事件：近日同方股份发布预案，拟将持有的同方微电子86%的股权注入控股子公司晶源电子，并以此为对价认购晶源电子向其非公开发行的股份。

　　点评：若该交易成功，则是同方股份成功分拆子公司上市的首单。我们认为，同方微电子资产向晶源的注入标志着同方股份分拆子公司上市的开始，我们预期其后续还有多家子公司有望陆续分拆上市，市值提升空间较大。

　　同方股份承诺，如果此次交易2011年实施完毕，2011-2013年同方微电子实现的扣除非经常性损益归属于母公司的净利润将分别不低于7247万元、9010万元、10715万元。

　　若未能达到，则同方股份及同方微电子其他股东负责向晶源电子进行股权补偿。

　　同方微电子目前是国内最大的SIM卡芯片供应商，国家第二代居民身份证专用芯片的四大供货商之一，通过了全球前五大智能卡商的资格审核并成为其供应商。

　　晶源电子为同方股份持股25%的控股子公司，是国内石英晶体元器件制造的龙头企业，2009年实现营收2.89亿元，净利润3409万元。

　　同方微电子被出售后将成为晶源电子的控股子公司，由于同方股份为晶源电子的控股股东，交易后不会导致公司合并报表的范围发生变更。但由于持股比例的变化，少数股东损益将有所增加。以2009年的净利润为例来算，晶源电子和同方微电子合计归属于同方股份所有者的净利润原先为9546万元，交易完成后对应的归属同方股份的净利润变为7025万元，下降26%。国泰君安(原载于东方早报)