事件：泛海建设发布2010年中期报告，2010年上半年其实现营业收入8亿元，同比增长11.84%；实现归属上市公司股东净利润8321万元，同比减少33.19%；EPS（每股收益）0.036元。

　　点评：泛海建设报告期内主要结算项目来自北京泛海国际居住区5#、6#、7#、8#地块项目，累计确认收入6.79亿元，实现净利润约1.52亿元。正是北京项目的结算使得泛海建设结算毛利率高达46%。此外，泛海建设报告期末预收账款为1.93亿元，与一季度的2677万元相比提高较多，这主要是由于泛海建设在二季度中顺利推出泛海国际居住区·樱海园(武汉)一期项目，目前累计已销售房屋面积达到可销售房屋面积的三分之二以上。但是相对于泛海建设的体量来说，目前预收账款仍偏低。

　　随着政策调控加剧以及自身发展原因，泛海建设在上半年以来明显加快了开工的节奏，各个项目都取得明显的进展；下半年单北京项目开工量就超过100万平方米，这个力度在以往是不多见的。由于开工力度的加大，泛海建设对于资金的需求较大。泛海建设在上半年公布了其增发方案，拟筹资48亿元投入5个项目中用以加快项目进度，我们认为如果泛海建设本次能够增发成功将会刺激业绩加快释放。

　　我们预计泛海建设在2011-2011年EPS分别为0.30元、0.44元，维持对其“谨慎推荐”的投资评级。(原载于东方早报)