事件：东安动力公布上半年业绩，2010年1-6月共实现归属母公司净利润1.02亿元，比去年同期增长8.4%，对应EPS（每股收益）为0.222元。

　　点评：我们认为，东安动力业绩略低于我们预期。受益于上半年微车市场增长，东安动力本部实现扭亏为盈。东安动力本部销售收入同比增长21.4%，对EPS贡献0.032元。

　　另外，东安动力参股东安三菱上半年业绩同比增长35.7%，为东安动力EPS贡献为0.184元（但是由于东安三菱特殊的会计处理政策，其半年报业绩参考作用有一定局限性）。

　　我们认为，下半年东安动力本部与东安三菱的产销水平有下滑风险。我们判断，未来6-12个月中，国内汽车市场的销量增速和景气程度有下滑风险，特别是在汽车下乡、购置税补贴等政策效力逐渐减弱的情况下，微车和自主品牌轿车将面临更大的风险，这一趋势已部分反映在了近两个月东安动力的产销数据上。

　　但东安动力长期价值依然值得期待：在中航汽车与长安集团重组后，东安动力的长期价值将主要取决于长安集团对其定位。我们认为，东安动力未来有望成为长安汽车旗下动力总成及关键零部件的重要供应平台。

　　我们上调东安动力2010-2011年EPS预测分别至0.871元和1.015元，并首次给出2012年EPS为1.214元的预测。不过，我们认为东安动力目前的估值水平并不能完全反映出整合入长安集团后对其整体定位的提升，仍给予其“买入”的投资评级，暂维持20元的目标价。(原载于东方早报)