□南京证券
昨日，五粮液（000858）公布了2010年半年报，报告期内，公司实现主营收入75.77亿元，同比增长41.86%，实现营业利润30.89亿元，同比增长44.17%，实现净利润23.43亿元，同比增长44.65%。每股收益0.596元。
点评：应该说，五粮液的业绩符合市场的预期。而五粮液之所以上半年净利增长逾四成之多，有几个方面值得我们去关注。
一方面，报告期公司生产经营形势持续向好，一级基础酒生产在上年大幅增长的基础上保持了稳步增长，五粮液酒销售持续供不应求，出现淡季不淡局面。
另一方面，关联交易问题的逐渐解决对业绩起到积极推动作用。为解决关联交易长期瓜分公司盈利的问题，五粮液于去年4月份收购5家酒类子公司，并于去年7月份收购酒类销售公司，如今这批公司当期的收益均已计入公司业绩，并产生积极影响。上半年增加的收入中，销售公司就带来了20个亿。
此外，公司产品结构优化提高了毛利率。五粮液上半年高价位酒收入55.56亿元，同比增长63.84%，毛利率上升了2.15个百分点，酒类毛利率为73.07%，同比增长了6.1个百分点。尽管高价位酒划分标准有所变化，使得可比性降低，但依旧不能否认高价酒促进业绩增长的事实。未来中高档酒依旧是公司未来发展的重点。随着销量的稳定增长，从前期52度五粮液终端价格不断走高的形势看，下半年五粮液调高产品价格的市场预期不断增强。此外，有消息传言“永福酱酒”可能将在下半年中秋前上市，酱香酒的推出，可能给公司带来新的业绩增长点及新的机遇。
从市场表现来看，该股自7月初调整到22元附近后，持续强劲反弹，至30.69元高位后开始调整，鉴于目前大盘不稳，建议股价调整至20日均线如获得支撑后，低位建仓，中长期持有。
