| 来源： |
中原证券 |
发布时间： |
2010年08月09日 07:48 |
作者： |
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从公司上半年经营数据来看，有两个特点：其一、在价格下跌背景下二季度营业收入环比增长8.99%；其二、在二季度锌铅价格下跌和三项费用率提高1.41个百分点背景下，二季度综合毛利率为23.24%，较一季度提高1.4个百分点，二季度归属母公司利润环比增长11.35%。
公司未来亮点有三个：1.产能大幅增加。对会泽生产系统改造后公司铅锌产能增加26万吨至32万吨，内蒙古呼伦贝尔子公司14万吨锌冶炼和6万吨铅冶炼项目全部实现后，公司铅锌总产能将达到52万吨。30吨/年锗综合利用项目工程预计今年完成，锗产能增加15吨至30吨；2.资产注入预期。大股东云冶集团主要资源包括澜沧矿、永昌矿和内蒙古荣达矿，合计铅锌资源储量约为200万吨；3.未来随着资源自给率提高，公司盈利能力得到提高。目前公司铅锌资源储量约为300万吨，塞尔温铅锌矿权益资源量为1200万吨，预计2013年投产。
下半年宏观经济增速可能继续放缓，而铅锌供应过剩并不利于价格向好运行，我们下调公司全年业绩预测，预计2010-2011年EPS0.42元，0.70元，给予观望投资评级。（原载于上海证券报 ）
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