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公司三季度业绩符合预期。公司三季度营业收入12.47亿元,同比增加12%，主要由于产品市场价格大幅回升，产销量增加所致.营业成本为9.22亿元,同比增加11%，净利润为0.97亿元,同比降低7%,环比增长2%.每股收益0.10元，1-9月份每股收益0.27元,基本符合预期。
在建项目进展符合预期。由于今年无重大项目投产，估计今年铅锌产量同比持平。预期会泽16万吨铅锌技改项目要等2011年贡献4万吨产能,预期增加产量2万吨，总产量为18万吨，增加13%。呼伦贝尔14万吨锌/年,铅6万吨/年冶炼项目等工程项目仍在进行中,估计要等到2012年才能建成投产,2013年贡献产能。
公司受益于近期铅,锌减产事件。由于全球货币流动性增强，铅锌行业受环保审查出现限产事件，估计四季度铅、锌价格同比上涨7%左右。公司作为南方主要铅锌冶炼企业将从中受益。
估计全年EPS为0.37元，推荐评级。由于价格上涨和四季度产能利用率低于三季度，预期四季度净利润基本和三季度持平。估计2010-2012年EPS分别为0.37, 0.73，0.87元，目前2010-2012年PE值分别是81、41、34倍，存在资产注入预期，推荐评级。
风险提醒。国内再次加息,在建项目低于预期。
（具体内容请见附件）
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