我们预计，2010年公司经营业绩将上一新台阶，净利润同比增速66%，每股收益达到1.41元；2011年公司仍将保持较快稳定，净利润同比增速30%，每股收益1.83元。维持公司“买入”评级，目标价56元。

　　产品价格提升，公司盈利能力上新台阶。从2009年末到2010年初，包括静丙蛋白、八因子和纤维蛋白原在内的多个产品最高零售价均出现大幅上调，出厂价也随比例调整。由于静丙蛋白和小制品占据公司营收的半壁江山，此阶段的大幅度提价对公司的盈利能力起到明显的提升作用，景气度上了一个新台阶。

　　投浆量上升奠定公司业绩增长基石。预计今后三年公司投浆量将保持18%-22%的增速，高于行业平均，2010、2011年投浆量预计将分别达到330万吨、390吨，规模优势将进一步明显，并带来毛利率水平至少提升3-4个百分点。公司未来投浆量的增长将来自于两个方面：一是现有浆站的内部挖潜，空间巨大；二是新建三个浆站的贡献。

　　乙肝免疫球蛋白上市缓解市场供求紧张。公司在研产品乙肝免疫球蛋白现处临床3期阶段，之后将开始产品报批工作，我们预计2011年下半年乙肝免疫球蛋白将开始为公司贡献利润，并丰富公司产品线，在提高血浆利用率的同时提高公司整体毛利率水平。此外，在研产品重组凝血因子VIII目前正进行中试研究，一旦研发成功，公司有望彻底摆脱投浆量的限制，实现行业升级换代。