事件：近日我们对五矿发展进行了一番调研。

　　点评：五矿发展成立于1997年5月21日，以钢铁、冶金原材料的贸易和生产为主，兼具物流、招标和投资业务，是实行跨国经营的现代企业。五矿发展控股股东——中国五矿集团是重点骨干央企。五矿发展总股本为10.72亿股，其中五矿集团公司持有6.81亿股，占总股本的63.49%。

　　我们认为，近年来，五矿发展的战略转型正积极、有效推进，上游控制资源，下游建设网络，并适度投资钢铁生产，其目标是发展成为国内领先的、具有国际竞争力和成长性良好的黑色金属领域综合服务商。

　　资源布局方面，五矿发展于2009年收购南非Townlands铬铁矿探矿权，获得高品位铬矿资源超过2亿吨，布局上游资源将完善其黑色金属产业链，有助于提升未来的盈利空间；冶炼业务方面，五矿营钢宽厚板主体工程基本完成，并参股营口老边铁矿；下游网络建设方面，其对销售网络进行架构调整，并积极拓展钢材深加工中心。

　　我们认为，五矿发展近年来积极推进战略转型，在布局上游资源、建设下游网络等方面均进展良好，但同时行业的周期波动也造成其业绩的起伏，我们预测其2010-2012年EPS（每股收益）分别为0.56元、0.66元、0.75元，但暂维持对其“中性”的投资评级。天相投资 张雷 (原载于东方早报)