中材科技：维持“买入”评级::全景证券频道

中材科技：维持“买入”评级

来源：

发布时间：

2010年05月12日 08:18

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　　评级：买入
　　评级机构：华泰联合证券
　　风电叶片成为公司现阶段最主要的收入和利润来源。虽然目前叶片整体过剩比较严重，但MW级叶片需求旺盛，与目前产能基本匹配。公司叶片产能全部为1.5MW级，2009年率先大批量生产40.25米长叶片，发电效率提高15%，产品供不应求，利润率远超行业平均水平。在建项目全部投产后，公司将拥有2800套风电叶片的实际产能，市场份额接近30%，预计2010－2012年销量分别为1700、2300和2800套。产品结构、技术进步以及规模效益的优势决定了公司风电叶片盈利能力不会大幅下降。
　　当风电叶片业务度过高增长阶段后，汽车发动机复合材料有可能成为下一个具备广阔市场空间和高成长性的重点业务。公司目前正与全球最大的发动机生产企业康明斯公司进行产品认证检验，近年有望进入康明斯全球采购体系。一旦开拓成功，将面对百亿元级的巨大市场规模。
　　预计2010-2012年增发摊薄后每股收益分别为1.51、2.31和2.73元。考虑到近两年风电叶片业务的快速增长以及未来汽车发动机复合材料可能的高成长性，公司合理股价在53元左右，维持“买入”评级。

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