广州证券 卢振宁 　

　　2010年一季度公司主营收入和净利润分别增长9%和11.95%，每股收益0.04元。业绩平稳增长在预期当中，公司业绩短期快速增长的动力将在新市场扩张上。但由于平湖项目进展慢于预期，业绩释放的时间也可能有所推迟，由此可能影响2010年的业绩（尤其是上半年的业绩）。对公司股价维持“强烈推荐”评级。

　　年报显示，2009年公司经营情况符合预期。公司去年营业收入12.46亿元，同比增长1.14%；归属于上市公司股东的净利润8518.76万元，同比增长60.53%；基本每股收益0.11元。业绩略低于我们前期的盈利预测，主要原因是民润担保减值准备达到6500万，超过我们预测时假设的5000 万。整体看经营情况符合预期。

　　暂时维持2010和2011经常性收益（含商铺销售收入）分别为每股0.32和0.46元的预期，其中2010年业绩中约0.13元来源于平湖市场的贡献，我们将关注平湖项目的进展，如果进度继续慢于预期，可能降低2010年业绩预测、提高2011年业绩预测，而民润超市的担保减值准备也可能影响公司2010年的业绩。但这些对公司的中期投资价值没有影响，维持公司价值区间为11.57-14.44元的判断，对通货膨胀预期下的农业大发展和城镇化因素给予20%的溢价考虑，目标区间为13.88-17.32元。中国证券报