□华创证券 高利

　　公司于4月9日公布2010年第一季度报告，1季度归属于上市公司股东净利润81,446,739.06元，对应EPS0.05元，同比增长66.9%和70.7%。

　　对于一季报我们可以作如下解读：

　　其一，公司一季度盈利低于我们的预期，运价低于市场水平，盈利能力提升不明显。一季度VLCC运价起伏较大，公司对油轮市场节奏的把握与盈利水平密切相关，公司对成本费用的管理需要进一步关注。

　　其二，一季度中东至日本VLCC运价明显上升，符合我们的预期，但MR运价仍然比较低迷。

　　其三，一季度全球油轮新船投放量很大，虽然旧船淘汰加速，但运力增长仍超出预期，但接下来的3个季度运力增长应会放缓。

　　其四，中国的石油进口需求维持高速增长，有利于稳定和推动中东、西非至亚洲航线运价。今年1、2 月份中国原油进口同比增长分别为33.4%，57.9%，我们认为这与1季度中东和西非油运价格同比大幅增长有密切关系。我们仍然看好中国石油需求对中东、西非至亚洲航线运价的推动作用。

　　我们看好下半年的油轮运输需求和运价，对于旧船淘汰我们很有信心，新船投放的速度我们需要进一步关注。维持对长航油运的盈利预测和“强烈推荐”的投资评级，2010-2012年EPS分别为0.58元、0.41元、0.61元。  (原载于中国证券报)