| 来源： |
中金公司 |
发布时间： |
2010年03月19日 09:35 |
作者： |
袁霏阳 |
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事件：近日我们参加了成都春季糖酒会，与会中对五粮液等白酒类企业做了相关调研，经销商对白酒整体消费情况保持积极态度。
点评：行业基本面仍较为健康。虽然3月不同区域的五粮液批发价格均出现环比（比上月）下滑态势，但52度五粮液下滑幅度约在10元~30元/瓶，下滑幅度不超过10%。目前，行业需求复苏状态仍较为积极，这显示3月渠道价格回落仍属正常回落。
五粮液渠道价格环比上涨将是业绩上升的催化剂。我们预计在今年3月春季糖酒会后，五粮液等白酒的批发价格将维持稳定，随着渠道库存的逐步消化，今年4月-5月渠道价格将出现环比上涨，行业基本面将迎来“春天”。
五粮液估值已显安全边际。五粮液2010年的PE（市盈率）为20.8倍，已处于历史低位。我们建议关注五粮液等白酒类个股的投资机会。
中金公司 袁霏阳
（原载于东方早报）
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