| 来源： |
天相投顾 |
发布时间： |
2010年02月25日 09:02 |
作者： |
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天相投资
事件：百利电气24日公布2009年年报：2009年实现营业收入4.24亿元，同比（比上一年）下降31.42%；营业利润2267万元，同比下降7.64%；归属于母公司所有者的净利润3060万元，同比增长31.29%；每股收益0.10元；拟每10股送2股。
点评：我们认为，2009年百利电气净利润大幅增长，主要源于其非经常性收益增加及税率降低：
其一，2009年百利电气获得营业外收入为1535万元，较2008年同期增加722万元。营业外收入大幅增加归因于该公司处置大毕庄房产及南泥湾路房产，以及政府补助大幅增加。
其二，2009年百利电气获得投资收益2098万元，较2008年同期增加279万元，增加额度占当期营业利润的12.3%。投资收益增加系该公司参股子公司盈利转好所致。
其三，百利电气2009年实际所得税率为15.96%，较2008年同期的19.10%减少3.14个百分点，主要是由于其子公司百利电气有限公司和百利纽泰克电气公司是高新技术企业，实行15%的所得税率。2009年，上述两家子公司分别实现净利润1720万元、147万元，合计贡献净利润占比近60%。
值得注意的是，2009年百利电气资产收购力度有所加大：2009年10月收购子公司赣州特精钨钼业有限公司剩余股权，2009年12月底公告称收购其大股东优质资产天津泵业机械集团有限公司，同时增资天津市百利开关设备有限公司满足其新研发产品——126KV GIS（成套组合电器）规模生产的需要。
我们预计百利电气2010年-2011年每股收益分别为0.15元、0.21元，对应的动态市盈率较高，不具有参考价值，暂时给予其 “中性”评级；但我们看好百利电气资产整合前景，我们将根据百利电气资产整合进程及效果相应调整其盈利预测及投资评级。 (原载于东方早报)
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