| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2010年02月11日 08:44 |
作者： |
魏兴耘 |
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国泰君安 魏兴耘
事件：中国卫星10日公布2009年年报称，其全年实现营收24.07亿元，同比（比上一年）增长20.68%；综合毛利率下降0.67%至14.91%；实现营业利润2.16亿元，同比增长4.48%；实现净利润1.96亿元，同比增长11.57%，对应的EPS（每股收益）为0.56元；拟每10股转增10股派0.5元。
点评：中国卫星在卫星研制业务方面保持了稳步增长：东方红卫星公司2009年实现净利润1.53亿元，同比增长25.22%；2009年实现3颗卫星成功发射，环境一号A/B卫星成功在轨交付，并有十余颗卫星在轨稳定运行。
在微小卫星研制业务方面，东方红海特卫星有限公司启动多个技术研究项目，并计划以自有资金1793.94万元收购深圳电子技术研究设计所的经营性资产及其全资子公司汕头航宇公司，这将加快推动中国卫星形成微小卫星产业化能力。
此外，中国卫星以7000万元募集资金与天津电源研究所共同设立天津恒电空间电源有限公司，专业从事空间电源研制与生产。中国卫星将借助电源研究所的技术实力，实现向航天器部组件制造领域的延伸。
另外，我们获悉,中国卫星在卫星应用方面的业务规模不断扩大。在卫星导航领域，中国卫星累计交付产品千余套，并签订多个意向合同；在卫星通信领域，VSAT系统成功组网，“动中通”系统中标多个重点项目；在卫星运营领域，进一步开拓国家高清电视节目市场；在卫星遥感业务领域，中国卫星收购了航天量子数码科技有限公司剩余40%的股权，使其成为全资子公司，将重点开拓水利和数字城市市场。
我们预期中国卫星2010-2012年销售收入分别为28.45亿元、33.52亿元、39.33亿元，净利润分别为2.37亿元、2.80亿元、3.26亿元，对应每股收益分别为0.67元、0.79元、0.92元，给予“谨慎增持”评级。(原载于东方早报)
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